Курс евро сейчас приблизился к реальной стоимости, что является хорошей новостью для европейских экспортеров и политиков, жаждущих экономического роста, однако аналитики говорят, что сложившаяся ситуация недолговечна. Понятие "реальная стоимость", или стоимость, которой должна достигнуть валюта с течением времени, используется компаниями, совершающими долгосрочные инвестиции за рубежом, которые необходимо страховать от перепадов курсов валют.Профессионалы рынка форекс полагают, что долгосрочная реальная стоимость евро колеблется в пределах $1.08/1.20. Евро ранее в этом месяце упал до 14 - месячного минимума к доллару до $1.19 по большей части в связи с опасениями низких объемов роста и замедлением темпов экономических реформ в Еврозоне после того, как граждане Франции и Нидерландов отвергли проект Евроконституции.

"Учитывая сложившиеся экономические условия в Еврозоне, низкий курс евро очень желателен. Когда наличный курс валюты достигнет ее реальной стоимости, он совершенно не обязательно должен на этом уровне сохраниться", - сказал Умберто Альвизи, аналитик из CSFB. В понедельник курс евро к доллару составляет $1.2073.

Низкий курс евро делает товары из Еврозоны дешевле, что является важнейшим стимулом развития экономики в условиях, когда Европейский центральный банк всерьез размышляет о снижении процентных ставок для оживления роста.

Некоторые аналитики полагают, что за резким падением евро в этом году стоят краткосрочные факторы, а не фундаментальные показатели, и что евро может снова вернуться на рекордные пики. "Это рынок спекулянтов, а многие игроки, за которыми стоят реальные деньги, отступили" - сказал Саймон Деррик из Bank of New York.

Аналитики используют для подсчета реальной стоимости валюты ряд технических моделей, однако все они базируются на одинаковых переменных, включающих различия в темпах роста экономики, процентных ставок, инфляции, производительности, объема инвестиций, условий ведения торговли и стоимости акций.

"Мы полагаем, что реальная стоимость не настолько устоялась, чтобы сдерживать рост евро к доллару, учитывая дисбалансы в США. В ближайшие три, шесть и 12 месяцев все будет зависеть от потоков капитала, а не от опасений по поводу реальной стоимости", - сказал Томас Столпер из Goldman Sachs, полагающий, что реальная стоимость евро составляет $1.19. Goldman полагает, что через год евро вернется к курсу $1.30 в связи с опасениями по поводу того, что США не смогут привлечь достаточно инвестиций для сокращения колоссального дефицита торгового баланса, разросшегося благодаря спросу американцев на дешевый импорт. "Изменения в реальной экономике относительно медленны, чтобы их заметить. Вот тут - то и проявляется разрыв между реальной стоимостью и дефицитом текущего счета. США все еще импортируют как сумасшедшие, создавая колоссальный дисбаланс", - сказал Столпер.

Рост курса евро также может возобновиться и по причине того, что центральные банки, особенно в странах, богатых нефтью, начнут покупать евро вновь в рамках диверсификации своих резервов. "Долгосрочные игроки, особенно менеджеры по резервам, будут в курсе, что евро предоставляет более выгодную стоимость", - сказал Деррик.

Однако не все аналитики ждут роста евро. Многие думают, что единая валюта может продолжить падение по мере роста процентных ставок в США, которые сделают наиболее привлекательными активы в долларах. "По меньшей мере, в ближайшие несколько месяцев мы прогнозируем дальнейшее падение евро к доллару", - сказал Митул Котеча из Calyon, который считает, что реальная стоимость евро составляет $1.16.