В понедельник вечером члены Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) поставили свои подписи под мировым соглашением с маркет - мейкерами Нью - Йоркской фондовой биржи (NYSE) , по которому они должны заплатить $242 млн за "игру на опережение" своих клиентов. Но на этом череда скандалов, сотрясающих NYSE уже почти год, может не закончиться. Сейчас SEC размышляет, нужно ли предъявлять обвинения самой бирже за плохой надзор за маркет - мейкерами.

Как выяснилось в апреле 2003 г. , сотрудники пяти специализированных фирм, которые руководят торгами акциями на NYSE, были вовлечены в незаконную трейдинговую практику. Если заявка клиента не исполняется, маркет - мейкеры (их еще называют "специалистами") должны выполнить ее за счет своих средств. Однако они нередко зарабатывали на клиентах, без необходимости вступая в сделку: например, получив крупный заказ на покупку акций, сначала покупали их для себя, а затем перепродавали клиенту, выигрывая от роста цены.

По подсчетам регуляторов, такими действиями "специалисты" нанесли инвесторам ущерб в $154 млн. Чтобы урегулировать обвинения, фирмы согласились вернуть инвесторам эти деньги и заплатить $88 млн штрафа. Больше всех заплатит LaBranche, крупнейший маркет - мейкер на NYSE, - в общей сложности $63,5 млн. Fleet Specialist (подразделение банка FleetBoston Financial) заплатит $59,1 млн, Van Der Moolen Specialists - $57,7 млн, Spear, Leeds & Kellogg (подразделение Goldman Sachs) - $45,2 млн, Bear Wagner Specialists - $16,5 млн.

Вчера SEC официально объявила о достижении соглашения. Комиссия также назвала более 20 компаний, на чьих акциях спекулировали маркет - мейкеры, в их числе - ExxonMobil, Verizon Communications, Citigroup, General Electric.

По словам источников, знакомых с ситуацией, члены комиссии еще не решили, предъявлять ли обвинения самой NYSE. Между тем участники рынка ожидают, что это будет сделано, учитывая выводы комиссии о провалах NYSE в деле регулирования "специалистов". В ноябрьском докладе SEC говорилось, что сотрудники биржи, ответственные за регулирование рынка, игнорировали нарушения. Максимум, что делала NYSE как регулятор, - выносила предупреждение или накладывала небольшой штраф; до сих пор максимальный штраф, наложенный на фирму - маркет - мейкера, составлял $270 000. В результате "специалисты" в течение трех лет неоднократно играли на опережение клиентов в сделках более чем с 2 млрд акций.

Если SEC предъявит NYSE обвинения, это может иметь для биржи серьезные последствия. В худшем случае она может временно, а то и полностью лишиться своего статуса саморегулируемой организации. Для некоторых "специалистов" договоренность с SEC тоже не станет панацеей. В середине марта LaBranche сообщила, что не сможет погасить в августе облигации на $100 млн, если не договорится со своими кредиторами. На краю дефолта LaBranche оказалась из - за падения доходов и необходимости выплатить $63,5 млн по мировому соглашению.

Многие инвесторы, в частности крупнейшая компания США по управлению паевыми фондами Fidelity Investments, настаивают, что "специалистов" вообще нужно убрать с NYSE, заменив торги в биржевом зале электронной системой. Возможное предъявление обвинений бирже может еще больше ослабить позиции маркет - мейкеров, потому что от NYSE будут требовать дополнительных реформ. "Им придется защищаться от регуляторов, в то время как они предпочли бы перейти в нападение [на критиков нынешней системы торгов]", - говорит Джеймс Эйнджел, профессор финансов Джорджтаунского университета.

Проводя расследование деятельности "специалистов", SEC решила ввести ограничение на исполнение ими заказов клиентов: оно должно занимать не более 10 секунд (чтобы маркет - мейкер не успел "вклиниться" в сделку). "Специалисты" выступают против этого правила, утверждая, что зачастую нужно гораздо больше времени, чтобы найти для клиента наилучшую цену. Однако, по словам источника, знакомого с ситуацией, SEC все - таки склоняется к тому, чтобы ввести 10 - секундную норму. (WSJ, 30. 03. 2004, Михаил Оверченко)

Кейт Келли