Несмотря на то, что на протяжении марта спрос на металлопродукцию оставался низким, уже в апреле он начал восстанавливаться и текущие тенденции указывают на завершение длительного спада в отрасли - отмечают аналитики ИК Phoenix Capital.

Аналитики отмечают, что в январе - апреле 2009 года производство стали в Украине сократилось на 39% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Крупнейшие металлопроиз - водители - АрселорМиттал Кривой Рог (KSTL), ММК Ильича (MMKI) и Азовсталь (AZST) сократили производство наиболее существенно - на 44%, 49% и 44% г/г соответственно.

"Как мы и предполагали, в апреле украинские металлургические комбинаты снизили производство стали на 7% в суточном выражении, - отмечает аналитик компании Евгений Дубогрыз, - но в ближайшие 3 месяца мы ожидаем увеличения дневной выплавки на 5 - 8% в месяц и сохранения рентабельности по EBITDA крупнейших украинских меткомбинатов на уровне 15 - 20%".

По словам Евгения Дубогрыза, причиной сокращения производства в апреле послужило падение спроса в марте, когда меткомбинаты формировали портфели заказов. Металлотрейдеры, ожидая снижения спроса со стороны конечных потребителей (строительных компаний и машиностроителей), сократили свои заказы на апрель.

Однако на протяжении апреля ситуация на мировом рынке поменялась к лучшему. Рост объемов строительства на Ближнем Востоке привел к увеличению спроса и цен на длинномерный прокат украинского производства. Цены на украинскую арматуру выросли на $20 - 25/т до $410 - 425/т FOB, квадратная заготовка подорожала на $30 - 35/т, до $365 - 375/т FOB. Цены на плоский прокат в апреле почти не поменялись (сляб - $320 - 330/т, г/к рулон - $350 - 375/т CFR Турция), однако, вполне вероятно, вырастут в мае.

Основные тенденции апреля:

- Спрос на украинскую металлопродукцию увеличивался, главным обра - зом, в сегменте длинномерного проката;

- Цены квадратной заготовки и арматуры увеличились на 10 - 15% по срав - нению с мартом; цены на г/к рулон и сляб остались на мартовском уровне;

- Азовсталь, АрселорМиттал Кривой Рог и Енакиевский металлургический завод увеличили суточную выплавку стали, в то время как остальные круп - ные производители существенно сократили объемы производства;

- Стоимость сырья (за исключением коксующегося угля) снижалась

"Несмотря на общее падение производства на 7% в апреле, крупнейшие меткомбинаты - АрселорМиттал Кривой Рог и Азовсталь - увеличили объемы выплавки стали на 5% м/м. - говорится в аналитическом отчете Phoenix Capital. Нарастить производство удалось и Енакиевскому МЗ - +4% м/м в апреле. ММК Ильича, АЛМК и Запорожсталь, напротив, значительно уменьшили выплавку".

К тому же, по словам Евгения Дубогрыза, несмотря на резкое падение спроса и цен на сталь осенью прошлого года, крупнейшие украинские метзаводы, за исключением Ал - чевского МК, сохранили положительную рентабельность по EBITDA во 2П2008. Алчевский МК оказался единственным отечественным метзаводом, завершившим 2008 год с убытком. Остальные производители показали прибыль - в основном, благодаря благоприятной конъюнктуре рынка в 1П2008.

"Сейчас крупнейшие украинские меткомбинаты имеют сформированные портфе - ли заказов, достаточные для загрузки мощностей на 65 - 70% на протяжении мая - июня, - рассказывает эксперт инвестиционной компании. - Принимая во внимание восстановление спроса на основных рынках, мы полагаем, что в ближайшие 2 месяца возникнут дополнительные заказы. В ре - зультате мы ожидаем роста производства в отрасли на 5 - 8% м/м на протяжении мая и июня, наилучшую динамику, по нашим прогнозам, продемонстрируют ENMZ, KSTL, AZST и ALMK".

Ожидания на май - июнь:

- Рост спроса и цен на длинный и плоский прокат продолжится;

- Основными рынками сбыта для отечественных металлопроизводителей останутся Турция и другие страны Ближнего Востока, а также страны Юго - Восточной Азии;

- Большинство металлургических комбинатов не снизят объемов производ - ства в мае; ММК Ильича, Запорожсталь и Алчевский МК, вероятно, увели - чат выплавку стали на 8 - 10% уже в мае;

- Низкие цены на сырье позволят отечественным металлопроизводителям сохранить конкурентоспособность на зарубежных рынках;

- Крупнейшие меткомбинаты останутся прибыльными, рентабельность по EBITDA в мае - июне составит около 15 - 20%.

В отчете инвестиционной компании отмечается, что основными рынками сбыта для отечественных металлургов остаются Турция и Средний Восток. Спросом пользуется преимущественно длинный прокат и полу - фабрикаты (квадратная заготовка, сляб). Кроме того, есть спрос из Европы (на заготовку и сляб) и Южной Азии (г/к рулон) благодаря привлекательным ценам украинских производителей.

Евгений Дубогрыз прогнозирует, что при текущих ценах на сталь среднеотраслевая маржа EBITDA в мае составит 15 - 20%.

Однако аналитик Phoenix Capital обращает внимание на то, что маржа комбинатов может существенно уменьшиться если воплотятся в жизнь планы правительства повысить цену реализации коксующегося угля государственных шахт с $50 до $110 за тонну (без НДС).