Если достижения украинской экономики в 1 квартале вызывали удивление и недоверие экспертов, то II квартал просто поразил. Так, согласно данным Госкомстата, при инфляции в 4,4% и сокращении темпов роста промышленности внутренний валовый продукт вырос на 12,7%. При этом многие эксперты считают, что это далеко не предел. Однако некоторые тенденции вызывают опасения относительно дальнейшего развития ситуации.

Рост экономики, по итогам 1 квартала, многих приятно удивил, хотя в кругу экспертов появились и некоторые опасения. Так, с одной стороны правительство не переставало гордиться то ростом промышленности, то низкой инфляцией, в то время как независимые эксперты прогнозировали в Украине кризис перепроизводства не хуже, чем в Китае. Действительно, и темпы роста (в Китае рост промышленности в мае составил 17,5%, по сравнению с аналогичным прошлогодним показателем), и склонность государства к частому вмешательству в экономику позволяли проводить такие параллели.

Однако полугодие внесло свои коррективы. Несмотря на жесткий контроль, различные договоренности и, казалось бы, предсказуемость дальнейшего роста, украинская экономика преподнесла свои сюрпризы.

Промышленное охлаждение

Главным "разочарованием" ІІ квартала стала промышленность. Так, по итогам марта рост промышленности составил 19,6%, и это был наилучший результат этого года. В последующие 3 месяца наблюдалось постепенное сокращение темпов роста: апрель - 14,1%, май - 13,5%, июнь - 11,2%.

Аналитики по - разному оценивают сокращение темпов роста промышленности. С одной стороны, промышленность являлась флагманом экономического роста. Ведь несколько месяцев она росла темпами значительно превышающими рост ВВП, но сейчас ситуация изменилась на диаметрально противоположную. И хотя эксперты не считают, что сокращение промышленности будет продолжаться нынешними темпами, все равно она уже не даст тех нескольких процентов ВВП, на которые надеялись в правительстве. Промышленное производство также является прекрасным индикатором инвестиционной активности - снижение "оборотов" может быть чревато более скромными показателями роста ВВП в будущем.

С другой стороны, 10% роста - тоже неплохо, а нынешняя тенденция не позволит украинской экономике и дальше "перегреваться". Во всяком случае "передышка" в промышленном росте полезна хотя бы тем, что ограничит рост цен на большинство сырьевых товаров. Кстати, здесь Украина повторяет путь Китая, правда, в случае с "поднебесной" экономикой - это запланированный процесс: правительство ограничило возможности выдачи кредитов и отложило некоторые крупные инвестиционные проекты. В Украине же снижение темпов роста промышленности проходило без участия Кабмина.

Так, основной причиной называют рост цен производителей промышленной продукции, которые в июне выросли на 1,5%, с начала года - на 14,3%. Такой рост способен существенно сократить спрос на продукцию промышленности. При этом, если частные предприятия при стабильном росте в любом случае увеличивают капитальные инвестиции, то среди предприятий, капитальные инвестиции которых финансируются из государственного бюджета, возможно сокращение объемов закупок промышленной продукции. Ведь, как известно, в течение года такие расходы не индексируются в зависимости от роста цен, а значит, сокращаться будет именно количество.

Впрочем, итоги полугодия в плане роста промышленных цен, скорее, успокаивающие, чем тревожные. Так, в июне уже наблюдает "затухание" роста цен производителей, что позволяет надеяться как на улучшение ситуации с промпроизводством, так и на снижение инфляционных ожиданий.

0,7% - "застывшая" инфляция

В первую очередь, стоило бы вспомнить о бензиновом кризисе, который наблюдался в мае этого года. За май месяц цены на топливные материалы выросли на 31,5%, а по итогам полугодия - на 49,2%. Методика расчета показателей индекса потребительских цен давно вызывала вопросы у большинства экономистов. И если до последнего времени на несоответствие роста цен и показателя инфляции мало кто обращал внимание, то в мае ситуация начала напоминать фарс. При росте цен на бензин в 1,5 раза показатель роста индекса потребительских цен составил всего 0,7%.

Прогнозировалось также, что бензиновый кризис может отразиться на июньском показателе инфляции. Так, в мае показатель зафиксировал лишь рост цен непосредственно на бензин, тогда как в последующие месяцы могут вырасти цены на большую часть товаров и услуг. Особенно негативное влияние могло бы отразиться на транспортных услугах, ценах в торговле и сельском хозяйстве, как главных потребителях нефтепродуктов.

Однако по итогам июня Госкомстат отрапортовал о 0,7% - ной инфляции и 4,4% - по итогам полугодия. Здесь уже можно говорить об украинском статистическом феномене - показатель инфляции 0,7% фиксируется 3 месяца подряд (с апреля по июнь).

На первый взгляд, низкие инфляционные ожидание чиновников действительно оправдались, но при изучении общей тенденции вырисовывается немного другая картина. 0,7% за июнь - это достаточно высокий показатель для данного периода, ведь даже в прошлом неурожайном году инфляция в этом месяце равнялась 0,1%.

Так, ранее Минэкономики и НБУ, основываясь на опыте прошедших лет, прогнозировали на летние месяцы существенную дефляцию. При этом, как видим, никакой дефляции Украина в июне не наблюдала. Вслед за июньскими показателями чиновники "перенесли" дефляцию на следующие летние месяцы - июль и август. Так, по последним данным, Министерство экономики ожидает в июле дефляцию до 1%, в августе - до 0,5%.

Такое изменение прогноза дефляции повлекло за собой изменение годичного инфляционного прогноза. В Министерстве экономики, где ранее настаивали на безоговорочной стабильности потребительских цен, теперь уже не исключают возможности ухудшения прогноза уровня инфляции с 6,3% до 8%. Радикальнее в своих предположениях оказались эксперты АУБ: по мнению президент Ассоциации Александра Сугоняко, инфляция в Украине в 2004 году может составить и 9%. Впрочем, по мнению и.о. главы НБУ Арсения Яценюка, даже такой уровень инфляции при нынешних темпах роста ВВП не представляет угрозы для экономики.

Всё выше и выше...

Впрочем, удивительно низкая инфляция частично причастна к еще одному феномену прошедшего полугодия - росту ВВП в 12,7%. Впрочем, к таким темпам роста украинской экономики все привыкли. Напомним, что по итогам апреля ВВП вырос на 13,3%, а мая - только на 10,3%. Однако июнь удивил многих: по данным Госкомстата в 6 - м месяце рост ВВП составил 19,1%.

Но и это еще не все. В начале года правительством прогнозировалось, что рост ВВП будет обеспечивать украинская промышленность. Однако, как показали итоги полугодия, причиной роста стали... оптовая и розничная торговля (31%) и строительство (30%). Эксперты считают такой рост вполне закономерным. Во - первых, низкие показатели инфляции при уже упомянутом росте цен промышленных производителей позволяют фиксировать высокие темпы роста.

Свои несколько процентов добавил Госкомстат в результате пересмотра статистических данных за 1 квартал. Так, последний пересмотр результатов за 1 квартал показал, что рост экономики составил не 10,8%, а 12,3% - на 1,5% больше! Причиной такого изменения стал значительный рост в оптовой торговле, которая удивила своим ростом и во ІІ квартале. Получается, что за последние 3 месяца экономика выросли лишь на 0,4%, что уже больше похоже на действительность.

В данном контексте особенно интересными должны стать уточненные показатели роста за II квартал, которые появятся в октябре. Учитывая масштабы пересчета, который делает Госкомстат, эксперты полагают, что окончательный полугодовой показатель прироста ВВП существенно превысит 13%. При этом, некоторые экономисты считают, что и 13% для украинской экономики - далеко не предел, особенно если удастся сохранить нынешние темпы роста в торговле.

Так, в летние месяцы свои "проценты" в росте ВВП даст сельское хозяйство. Напомним, что согласно прогнозам, урожай этого года предполагается на уровне 2001 - 2002 годов, и,учитывая его более чем 10% - ную долю в валовом продукте, это позволит получить дополнительные 1,5% к нынешнему росту экономики.

И конечно, свой "посильный" вклад в рост экономики внесет постоянно растущее сальдо платежного баланса. Ведь в 2003 году на экспорт в ВВП приходилось около 60%. Так, по итогам 5 месяцев положительное сальдо торговли товарами в январе - мае 2004 году составило $2135,5 млн., по сравнению с $409,7 млн. за аналогичный период прошлого года, то есть выросло в более чем в 5 раз, несмотря на прогнозировавшееся сокращение экспорта в связи с расширением ЕС. В целом в Минэкономики считают, что положительное сальдо платежного баланса Украины в 2004 году превысит $2 млрд., но в НБУ называют даже более "смелую" цифру - порядка $5 млрд.

Что же это будет?

Непостоянство украинской экономики заставляет экспертов постоянно пересматривать свои прогнозы. Причем если ранее аналитиков было принято обвинять в излишнем оптимизме, так как их прогнозы относительно роста ВВП выше правительственных, то сейчас они выражают пессимистические настроения. К примеру, Институт экономических исследований и политических консультаций осенью прошлого года прогнозировал 5,4% роста ВВП, в начале текущего года - уже 6,2%, а в апреле прогноз улучшился до 8,9%. Учитывая показатели полугодия, велика вероятность, что в дальнейшем прогноз еще раз будет подкорректирован. Так, в Международном центре перспективных исследований уже по итогам 6 месяцев прогноз роста экономики составляет 12%, хотя не так давно (в июне) он и так был увеличен с 8 до 10%.

Особенно показательным в данном контексте является изменение консенсус - прогноза, который составляется на основе прогнозных показателей, которые предоставлены Минэкономики, НБУ, Институтом экономического прогнозирования, МВФ, Мировым банком, Международным центром перспективных исследований, Институтом экономических исследований и политических консультаций и т.д. Так, в сентябре 2003 года прогноз роста ВВП был на уровне 5,5%, но уже к февралю 2004 он вырос до 7,7%. По данным же последнего июньского консенсус - прогноза ВВП в текущем году составит 9,7%. При этом, некоторые участники предполагают, что рост экономики может достичь 15%.

Такие изменения прогнозов не могут не радовать: экономика Украины растет наивысшими в СНГ и Европе темпами, и, по всем видимости, такой рост сохранится до конца года. Однако тот факт, что предсказать с относительной точностью основной макроэкономический показатель даже в краткосрочной перспективе не могут ни ведущие эксперты, ни чиновники, настораживает. Ведь это означает, что дальнейшее развитие украинской экономики все еще остается неизвестным. В такой ситуации достаточно трудно вести взвешенную регуляторную политику. При этом множество возможных рисков, таких как изменение конъюнктуры на внешних рынках или изменение политической ситуации, никто не отрицает. То есть на данный момент каждый шаг украинской экономики - это шаг в неизвестность.

Виктория Пода