Как сообщает ‘КоммерсантЪ-Украина' в публикации "Стратегия останется в долгу", правительство утвердило стратегию, согласно которой госдолг страны ежегодно должен снижаться на 2% ВВП. Также в Кабмине намерены расширить ассортимент долговых инструментов для внутреннего рынка. Это позволит уже в 2013 году увеличить долю внутреннего долга до 48% с нынешних 43,4%. Углубление внутреннего рынка займов пойдет на пользу экономике, однако нынешняя политика Кабмина противоречит таким планам, считают финансисты. По их оценкам, предлагаемая активизация невозможна без либерализации валютного рынка.

Кабинет министров на своем вчерашнем заседании утвердил "Среднесрочную стратегию управления государственным долгом на 2011-2013 годы" (копией документа располагает Ъ). Согласно пояснительной записке к документу, потребность создания такой стратегии обусловлена "необходимостью на государственном уровне определить цели и задачи управления госдолгом". В качестве негативного примера правительство упоминает период 2008-2010 годов, когда вследствие кризиса объем прямого государственного долга вырос с 9,9% до 29,4% ВВП. Одновременно увеличилась доля платежей по обслуживанию госдолга - с 1,6% расходов госбюджета в 2008 году до 6% в 2010-м (только за июль 2011 года Минфин должен будет вернуть 19 млрд грн). При этом снизился и средний срок обращения гособлигаций: если в 2006 году он составляя 13,3 года, то на конец 2010-го - 10,4 года.

В своей стратегии Кабмин поставил задачу добиться постепенного снижения уровня долговой нагрузки. Так, соотношение объема госдолга к ВВП, которое в нынешнем году должно вырасти до 32%, следующие 2 года будет уменьшаться на 2% ежегодно. В свою очередь долю внутреннего долга, которая сейчас составляет 43,4% (141 млрд грн) общей суммы прямого долга, в 2011-2012 годах предлагается повысить до 46%, а в 2013 году - до 48%.

Нарастить долю внутренних займов, по мнению Кабмина, можно за счет усовершенствования законодательства, сотрудничества с международными рейтинговыми агентствами, расширения ассортимента бумаг. В частности, предусматривается выпуск гособлигаций: индексированных на уровень инфляции, амортизационных, с возможностью досрочного погашения. Также Кабмин намерен увеличивать долю бумаг с фиксированной ставкой - в следующем году их доля вырастет с 69% до 73%, а в 2013 году - достигнет 80%. Кроме того, планируется размещение облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ) и казначейских обязательств на фондовых биржах, а также утверждение годового графика аукционов ОВГЗ с определением видов и сроков оборота бумаг.

Пока что ситуация на украинском долговом рынке прямо противоположная. "Правительство привлекло на внешнем рынке 12,72 млрд грн, а на внутреннем - всего 6,4 млрд грн. Поэтому вполне вероятно, что планы по привлечению на внутреннем рынке 48,5 млрд грн по итогам года выполнены не будут, и пропорция до конца года сместится в пользу внешних бумаг",- считает председатель совета директоров ГК "Инвестиционный капитал Украина" Валерия Гонтарева.

Увеличение объема рынка внутренних госбумаг уменьшит валютные риски и позволит Нацбанку более эффективно использовать механизмы торговли ОВГЗ для корректировки ликвидности в банковском секторе, считает аналитик ИК BG Capital Виталий Ваврищук. "Тем более что снижение инфляции и стабилизация курса гривны увеличили привлекательность ОВГЗ",- уточнил он. Однако быстрое увеличение доли внутренних займов может привести к обратным результатам. "Безусловно, новые инструменты будут восприняты инвесторами на ура, и это позволит увеличить поступления. Но эти поступления будут в гривне, а правительству необходимо расплачиваться по ранее привлеченным внешним займам, для чего необходима валюта",- отмечает глава наблюдательного совета банка "Центр" Александр Охрименко. Кроме того, активизация внутреннего рынка займов усложнит кредитование предприятий, опасается глава Украинского союза промышленников и предпринимателей Анатолий Кинах.

В целом, по оценке госпожи Гонтаревой, ничего революционного в стратегии нет: "Все эти инструменты представлены на рынке либо работали ранее. Проблема Украины - в закрытости локальных рынков и в доисторическом валютном регулировании, а поэтому нам необходима либерализация валютного рынка и рынка капитала".

Юрий Панченко