Инфляция

Дефляция в июле, которая составила 0,2% м/м, произошла в связи с сезонным снижением цен на продукты питания. С начала года потребительские цены выросли всего на 3,1%, но в августе ожидается значительный рост - на 3,0%. Рост цен на газ на внутреннем рынке на 50% станет причиной 2% увеличения ИПЦ, а недавнее повышение акцизных сборов добавит 1% до ИПЦ. В связи с засухой в России, цены на пшеницу выросли на 60% за последний месяц, что повлечет за собой рост цен на другие продукты питания. «В общем, до конца года темпы роста инфляции, безусловно, ускорятся и по нашим прогнозам достигнут 9% в 2010 году. Ранее мы ожидали значительней рост, который не произошел в связи с медленным ростом кредитования и стабильностью обменного курса гривны», - объясняет Марьян Заблоцкий, аналитик АО «Эрсте Банк».

Внутренние кредитование

Банковская система имеет в распоряжении рекордные объемы избыточной ликвидности при ограниченных возможностях для инвестиций. Также на кредиты наблюдается низкий спрос в связи с высокими процентными ставками и медленными темпами экономического роста. Банковский сектор недавно вышел со среды высокой инфляции и кризиса ликвидности, при этом банки аккумулировали депозитную базу, по которой платят больше проценты, чем уровень инфляции. Процесс сближения процентных ставок и уровня инфляции происходит медленно, и банки просто не могут предложить клиентам привлекательные процентные ставки по кредитам. Кроме этого, банки применяют новые более жесткие правила касательно кредитных рисков относительно заемщиков. Таким образом, как и в большинстве стран ЦВЕ, украинские банки отыгрывают все значимей роль в финансировании дефицита государственного бюджета, однако должны пройти еще длинный путь, пока их долю портфеля государственных облигаций в общем количестве внутренних требований банков можно будет сравнить со странами ЦВЕ.

«В среднесрочной перспективе, мы ожидаем больше инвестиций со стороны банков в государственные долговые ценные бумаги в связи с незначительным спросом на кредитование. Кредитование юридических лиц в национальной валюте остается единственным сегментом, который будет расти. Со временем процентные ставки снизятся приблизительно до уровня инфляции, и тогда мы сможем рассчитывать на увеличение роста кредитования частных предпринимателей и физических лиц», - рассказывает г-н Заблоцкий.

Строительство

Строительство в 2010 году остается единственной отраслью в ВВП Украины, которая продолжает падать. К счастью, в лучшие времена доля строительного сектора составляла всего лишь 4% ВВП (на данный момент снизилась примерно к 2%). Сейчас поступает мало заказов на строительство, особенно со стороны нежилого строительства, и при этом правительство значительно сократило расходы в бюджетах на 2009-2010 года. Кроме этого, незначительные объемы новых кредитов неспособны поддержать рост инвестиций. В секторе жилого строительства проявляется некий рост, который основывается в основном на завершении старых проектов. На протяжении 2009-10 годов - периода «замораживания» кредитования домохозяйств - количество незавершенных проектов строительства сократилась на 10%. «До конца 2010 года, скорее всего, будет наблюдаться прежняя стагнация строительства, так как возобновление массового ипотечного кредитования физических лиц не предвидится в ближайшее время, как минимум до второй половины 2011 года. Сейчас 84% ипотечных кредитов выданных физическим лицам номинированы в иностранной валюте, но в будущем это соотношение изменится в сторону гривны, так как новые кредиты на приобретения жилья, скорее всего, будут выдаваться только в национальной валюте», - прогнозирует Марьян Заблоцкий.

Платежный баланс

В июне платежный баланс был профицитным и составлял 2,8 млрд. долл. США, и был поддержан кредитом правительству в размере 2 млрд. долл. США от российского банка ВТБ. Также НБУ приобрел 860 млн. долл. США на открытом рынке, при чем большая часть избытка валюты на межбанке является результатом новых внешних займов. Текущий счет третий месяц подряд остается профицитным.