Акции одного из крупнейших сыроделов Украины - компании «Милкиленд» Анатолия Юркевича - в пятницу упали на 6 %, до рекордного минимума 3,69 злотых за штуку. Об этом свидетельствуют котировки компании на Варшавской фондовой бирже. Так рынок отреагировал на нарушение холдингом графика погашения кредитной задолженности и снижение некоторых финансовых показателей: соотношение долга к EBITDA и EBITDA к сумме процентных выпла, сообщает "Капитал"

«EBITDA прогнозируется компанией при составлении бюджетов. Прогнозная динамика показателя соответствует ожиданиям акционеров предприятия, и показатель не должен опускаться ниже уровня, предусмотренного требованиями кредитных договоров», - поясняет директор департамента инвестиционного банкинга Pro Capital Investment Игорь Лизогуб. Согласно опубликованному отчету компании, на 30 июня 2014 г. EBITDA составил € 13,45 млн (в 2013 г. - € 15,88 млн), чистый долг - € 97,60 млн (€ 92,77 млн). Со­от­ношение чистого долга к EBITDA, которое не должно быть нарушено - 7,3 (против 5,8 в первом полугодии 2013 г.). «Несложно заметить, что ситуация предприятия несколько ухудшилась, что и повлекло нарушение обязательств кредитного договора», - говорит Лизогуб.

Напомним, Milkiland N. V., холдинговая компания группы «Милкиленд», в декабре 2011 г. привлекла синдицированный кредит на $ 100 млн. Организатором выступил австрийский Raiffeisen Bank International AG, а кредиторами - австрийский UniCredit Bank Austria и российское подразделение Райффайзен Банка. Участником синдиката является Royal Bank of Scotland. Согласно годовому отчету «Милкиленда», процентная ставка по кредиту составляет 7,75 % + LIBOR. Срок его погашения - с декабря 2012 г. по декабрь 2015 г.

В поисках выхода

Компанию подкосил запрет на экспорт в Россию украинской молочной продукции, считает ее исполнительный директор Анатолий Юркевич. «Российский рынок был ключевым для экспортных продаж предприятия», - отметил аналитик инвестиционной компании Eavex Capital Иван Дзвинка. Как ранее писал «Капитал», в первом полугодии «Милкиленд» получил чистый убыток € 27,26 млн против чистой прибыли € 5,54 млн за аналогичный период 2013 г.

Чтобы выйти из сложившейся ситуации, компания просит кредиторов реструктуризовать задолженность. «Мы стремимся в полной мере использовать ценовое преимущество на мировом рынке, возникшее из‑за девальвации гривни, работаем над продвижением продукции группы в странах ЕС и разрабатываем новые направления для сбыта», - добавляет Юркевич. Он надеется, что эти усилия позволят компании возобновить рост продаж в IV квартале 2014 г. и в начале 2015 г.

На запрос «Капитала» о том, намерены ли банкиры пойти навстречу производителю, в украинском подразделении инициатора кредита - Райффайзен Банке Аваль - к моменту сдачи номера в печать не ответили.

Шансы есть

Вероятность того, что финучреждения прислушаются к просьбе заемщика, довольно высока. «Показатели компании под действием столь важных факторов снизились не катастрофически: выручка в евро снизилась всего на 1 %», - уточнил Лизогуб. По его прогнозам, после внесения изменений в бизнес-план компании, которые учтут влияние девальвации и конфликт с Россией, кредиторы согласятся с новыми соотношениями долга к EBITDA и EBITDA к сумме процентных выплат. «С учетом девальвации компания получила ощутимые преимущества для наращивания экспорта, что должно положительно отра­зиться на показателях предприятия в IV квартале 2014 г.», - уверен эксперт.

Если улучшить финрезультаты не удастся, то «Милкиленд» окажется на пороге судебных разбирательств. «Банк, конечно, может пойти мирным путем и согласиться на реструктуризацию долга, но это право, а не обязательство. Если дела у заемщика идут плохо и предвидятся дальнейшие случаи нарушения графика погашения кредита, мы бы рекомендовали готовиться к судебному разбирательству», - подчеркнул управляющий партнер юридической компании L. A. Group Александр Шкелебей. По его словам, грамотно выстроенная стратегия защиты в суде часто вынуждает банк сесть с заемщиком за стол переговоров, предлагая дисконты или соглашаясь реструктуризацию.