Авторизация

Имя пользователя:

Пароль:

Новости

Топ-новости

Финансовые новости

Финансы

Фондовый рынок

Банки и банковские технологии

Страхование

Ипотека и недвижимость

Новости экономики

Экономика

Топливно-энергетический комплекс

Нефть и бензин

Агропромышленный комплекс

Сырьевые рынки

Приватизация

Право

Статистика

Зарубежные новости

Мир

Ближнее зарубежье

Региональные новости

Украина

Киев

Политика

Полезно знать

Это интересно

Информационные технологии

Криминал

Транспорт

Управление бизнесом

Маркетинг и реклама

Менеджмент и карьера

Аналитика

Финансовый рынок

Фондовый рынок

Страхование

Ипотека и недвижимость

Экономика

ТЭК (газ и электроэнергия)

Нефть и бензин

Сырьевые рынки

Агропромышленный рынок

Приватизация

Менеджмент и карьера

Политика

Международная аналитика

Страны ближнего зарубежья

Полезно знать

Информационные технологии

Пресс-релизы

Новости компаний

Котировки

Курс НБУ

Курс валют

Курс доллара

Курс евро

Курс рубля

Курс британского фунта

Курс швейцарского франка

Курс канадского доллара

Межбанк

Ставки

Депозитные ставки

Физические лица, гривна

Физические лица, доллар

Физические лица, евро

Юридические лица, гривна

Юридические лица, доллар

Юридические лица, евро

Депозитный калькулятор

Ставки на межбанковском кредитном рынке

Графики

График изменения курса НБУ

График изменения наличного курса

График изменения курсов на межбанке

График изменения ставок на межбанковском кредитном рынке

Веб-мастеру

Информеры

Информер курсов НБУ

Информер наличных валют Киев

Информер курсов валют на межбанке

Графики

График курсов валют НБУ

График курсов обмена валют для физических лиц

График курсов валют на межбанке

Экспорт новостей

Информация об агентстве

О нас

Размещение рекламы

Контакты

Подписка на новости

Зачем Украина заняла миллиард у европейцев

14:03 14.06.2019 |

Экономика

 Садовничий Вячеслав / FinClub

О желании Минфина выйти на внешний рынок заимствований в конце мая - начале июня в середине прошлого месяца рассказал глава «Нафтогаза Украины» Андрей Коболев, оценивая шансы своей компании одолжить средства за рубежом не раньше конца лета - начала осени.

В правительстве и Нацбанке оптимистично ожидали, что МВФ почти гарантированно выделит транш в размере $1,3 млрд по итогам миссии в конце мая. «МВФ понимал, что это предвыборный год и многие реформы, которые зависят от парламента, будет сложно провести, поэтому его требования не были жесткими, а состояние бюджетной и монетарной политики его удовлетворяло», - рассказывал FinClub высокопоставленный собеседник в Нацбанке. МВФ достиг своей цели еще в ноябре 2018-го, когда Украина приняла консервативный госбюджет, добавил он.

Однако события, последовавшие за инаугурацией Владимира Зеленского, - роспуск парламента и отставка правительства, охладили желание МВФ кредитовать Украину. Миссия МВФ в конце мая улетела без пересмотра программы и последующего выделения транша кредита stand-by -Фонд поставил на паузу продолжение сотрудничества с Украиной до формирования нового правительства по итогам парламентских выборов. Неопределенность с финансовой поддержкой со стороны МФО грозила «заморозить» способность государства одалживать у частных кредиторов.

Но этого не случилось: кредиторы оказались готовы финансово поддержать страну. Вчера Украина разместила 7-летние еврооблигации на 1 млрд евро под 6,75% годовых. «Новому выпуску присвоен рейтинг В- агентствами Standard & Poor's и Fitch. Расчеты по нему должны состояться 20 июня 2019 года, а его конечный срок погашения - 20 июня 2026 года», - сообщили в Минфине.

Организаторами транзакции выступили BNP Paribas и Goldman Sachs International. Роад-шоу были проведены с 10 по 13 июня в Лондоне, Франкфурте, Мюнхене и Милане. С потенциальными инвесторами общались представители как Минфина и МЭРТ, так и Администрации президента.

Вопрос - почему размещение состоялось в евро, а не в долларе США, который занимает 42,41% украинского госдолга - возник у многих. Ключевое объяснение - стоимость ресурсов в евро сейчас ниже, чем в долларах США. Ведь если ФРС держит свою ключевую процентную ставку на уровне 2,5%, то у ЕЦБ она составляет всего ... 0%. «В евро дешевле привлекать, но Украине более рискованно было выходить, так как очень давно такого опыта не было, непонятен был спрос», - говорит FinClub глава аналитического департамента ИК Concorde Capital Александр Паращий.

Это не первый выпуск ценных бумаг Украины в евро, хотя страна уже давно не выходила в этот сегмент долгового рынка. Последний выпуск состоялся еще в октябре 2005 года, когда Украина разместила 10-летние еврооблигации на 600 млн евро под 4,95% годовых. Тогда объем спроса также был выше в разы - свыше 2 млрд евро. «Видимо, Украина посчитала, что может сэкономить на процентной ставке - в евро ставки ниже, чем в долларах примерно на 2% годовых. Тем более, что у Украины есть небольшие поступления в евро, которые нивелируют валютные риски. Но, думаю, на самом деле выбор был продиктован покупателями: сейчас в мире дефицит интересных предложений облигаций в евро», - говорит управляющий партнер Capital Times Эрик Найман.

В правительстве объясняют свои действия не попыткой занять подешевле, а поддержкой евроинтеграции. «ЕС стал крупнейшим торговым партнером Украины с 40% от общего объема торговли. Размещение семилетних облигаций - первое определяющее событие в будущей долгой истории финансовой интеграции в ЕС», - заявила министр финансов Оксана Маркарова.

В структуре госдолга Украины обязательства в европейской валюте на конец апреля занимали всего 9,18% - $7,32 млрд в эквиваленте. Эта сумма была сформирована не выпусками евробондов, а кредитами Евросоюза, европейских финансовых институций и коммерческих банков ЕС.

Со ставкой повезло

Первоначальный ориентир доходности евробондов составлял 7,125% годовых. В ходе сбора заявок он был снижен до 6,875-7%, а потом и вовсе до 6,75%. Снижению ставки способствовал значительный спрос на ценные бумаги. «Сумма заявок на покупку ценных бумаг для новой эмиссии достигла 6 млрд евро», - сообщили в Минфине. Первый замминистра экономического развития и торговли Макс Нефьодов считает, что без переподписки ставка составила бы 7,125%.

Александр Паращий говорит, что финальная ставка размещения оказалась у верхней границы его ожиданий. «У верхней - в смысле самой позитивной. Я ждал 6,5-7% при размещении от 0,5 млрд до 1 млрд евро», - говорит эксперт. Аналогичный диапазон указывает и президент Украинского общества финансовых аналитиков Юрий Прозоров, который считает размещение «достаточно успешным». «Я ожидал доходность в рэндже 6,5-7%, исходя из мусорного рейтинга Украины и состояния рынка. На 10-летнем периоде, по прогнозам УОФА, базовые ставки в евро будут расти на дальнем конце кривой доходности. Поэтому Минфин можно похвалить», - отмечает он.

Эрик Найман ожидал меньшую доходность. «Ставка привлечения завышена примерно на 0,25 процентных пункта. Еврооблигации Украины с похожим сроком погашения, но в долларе, торгуются с доходностью 8,1% годовых. А дисконт между ставками в долларах и евро составляет около 2 п.п. Плюс могла быть премия за первичное размещение. Итого Украина вполне могла разместиться по 6,5% или даже дешевле», - рассказал управляющий партнер Capital Times.

На внутреннем рынке Минфин продает ОВГЗ, номинированные в евро, под 4,52-4,6% годовых, но речь идет о сроках всего в полгода и год, а суммы привлечения мизерны: на аукционе 4 июня Минфин суммарно занял у банков 35,4 млн евро.

Многие критики, считающие, что Украина «разместилась дорого», сравнивают условия выпуска с другими странами. Перед украинским размещением Литва продала 10-летние евробонды на 650 млн евро с доходностью всего 0,603% годовых, а 30-летние облигации на 850 млн евро - 1,732% годовых. «В евро дешевле сейчас. Посмотрите на размещенный Литвой за день до Украины такой же миллиардный 10-летний евробонд в евро под 0,6%. Рынок четко разделяет риски суверенов. А ведь Литва такая же бывшая республика СССР, как и мы! Не в госфинансах и управлении госдолгом дело, а в самих рисках государства», - сетует Юрий Прозоров. Кредитный рейтинг Литвы находится на уровне «А», что на три ступени выше рейтинга Украины («В»).

Сравнивать необходимо сравнимые понятия: Украина ближе к нестабильным развивающимся странам, чем к членам Евросоюза. «Для сравнения, еврооблигации Египта 2026 года торгуются с доходностью 5% в евро, Турция 2025 - 5,3%, Кот-д'Ивуар 2025 - 4,8%. Облигации преддефолтной Аргентины 2027 года торгуются с доходностью 10,8% в евро», - отмечают в проекте Hugs.fund.

Выпусков в евро на рынке меньше, чем в долларах, он не такой ликвидный (меньше покупателей и объемы торгов), а облигации размещаются не часто. Поэтому условия выпусков даже одинаковых по рейтингам стран имеют очень существенные расхождения. «За безрисковую ставку в евро, как правило, вместо казначейских облигаций США принимают еврооблигации Германии. Именно с кривой доходности Германии можно сравнить доходность при размещении евробондов Украины, поставив рядом котировки еврооблигаций других стран рейтинговой группы В», - рассказывает FinClub заместитель исполнительного директора Центра экономической стратегии Мария Репко.

Украина разместила бонды с доходностью на 160 б.п. выше Египта, рейтинг которого на одну ступень выше. «Это примерно соответствует цене за одну рейтинговую ступень между уровнями В и В-, если посчитать ее на данных по долларовым размещениях», - отмечает Марина Репко.

Благодаря потенциалу роста, на вторичном рынке доходность может упасть даже до 6% годовых. «Украина предоставила инвесторам избыточную премию за риск. При условии стабилизации политической ситуации в стране доходность нового выпуска может опуститься до 6% годовых, что принесет хороший заработок первичным покупателям еврооблигаций», - считают в Hugs.fund.

Привлеченный 1 млрд евро Минфин направит на финансирование госбюджета - в долларовом эквиваленте это $1,13 млрд. «Теоретически могли привлечь и больше 1 млрд евро, но тогда ставка была бы выше», - поясняет Александр Паращий. Этот заем позволяет правительству пополнить свои валютные запасы, которые уменьшились после погашения в мае еврооблигаций на $1 млрд, выпущенных в 2014 году под госгарантии США. И поскольку ожидаемый транш МВФ в мае в $1,3 млрд страна не получила, ее международные валютные резервы сократились на $1,1 млрд.

МВФ нам помог

Многие уже забыли, что 26 мая олигарх Игорь Коломойский в интервью британской FT призвал Украину объявить дефолт, из-за чего сильно разнервничались инвесторы: ставки по евробондам подскочили, и президент Владимир Зеленский поспешил дезавуировать заявление своего бизнес-партнера. МВФ даже пришлось 29 мая участвовать в конференц-коле Минфина с инвесторами и успокаивать их, что миссия Фонда, которая работала в стране с 21 мая, хоть и уедет из Украины без пересмотра программы и выделения транша, но вернется после выборов в парламент (они пройдут в июле, если их не отменит Конституционный суд) и формирования правительства.

Миссия уехала в тот же день, но была оптимистична. «Команда специалистов МВФ имела очень плодотворные дискуссии с властями Украины, включая президента Зеленского, о пересмотре программы stand-by между Украиной и МВФ. Эксперты МВФ пришли к выводу о реалистичности денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики. Миссия готова вернуться в Киев для продолжения дискуссий после парламентских выборов, как только новое правительство определится с приоритетами своей политики», - сообщил глава миссии Рон ван Роден.

В Администрации президента уже заявили, что хотят новую 3-4-летнюю программу с МВФ, хотя сам Фонд сроки не называет, а призывает дождаться итогов выборов. «Это размещение, так или иначе, бралось под обещания, что МВФ будет. Без уверенности по поводу МВФ денег бы не дали. Отсутствие транша не страшно, ели есть ожидание, что он будет», - считает Александр Паращий.

Выпуск в евро перекрыл значительную часть погашений, запланированных на III и IV кварталы (эквивалент 70 млрд грн по сумме долга и процентам), считает Мария Репко. «Но не все. И если бы не политический цикл, вероятность выхода на рынок осенью была бы высокой», - уверена она. Страна будет использовать все опции. «Украина нуждается в дополнительном финансировании, и такие дорогие для страны внешние займы будут продолжаться», - отмечают в Hugs.fund.

Многое будет зависеть от того, как быстро будет сформировано новое правительство и одобрена с МВФ новая программа реформ. «После транша МВФ возможны новые выпуски. Также вероятны выходы госкомпаний на этот рынок - «Нафтогаза» и «Укрзализныци»», - говорит Паращий.

Если 2019-й год Украина еще может пережить без траншей МВФ, то в 2020-м такая поддержка будет критически важна. «Украина закрывает проблемы с выплатой долгов в 2019 году в отсутствии траншей от МВФ - в текущем году они пока не ожидаются», - говорит Эрик Найман.

В мае Кабмин пережил первый пик долговых выплат текущего года - на $1,8 млрд. Следующий ожидается в сентябре на сумму свыше $1,6 млрд. Благодаря нынешнему размещению Украина к нему готова. «Сентябрьскому пику выплат теперь уже ничего не угрожает. Мы успели взять денег с еврорынка перед закрытием на летний перерыв. А проблемы хронического неполучения траншей МВФ перейдут к новому правительству и парламенту», - отмечает Юрий Прозоров.

 

ПО РУБРИКАМ

10:21 14 июня объем торгов долларом на межбанке увеличился на $29,8 млн до $256,3 млн

09:43 Вице-президент Visa Уттам Наяк: Украина – в числе лидеров платежных инноваций

09:36 Завершен первый этап запуска Системы финансовой отчетности

09:02 Золото слабо дешевеет 19 июня на снижении спроса на надежные активы

08:49 Доллар стабилен к мировым валютам 19 июня в ожидании решения ФРС США

08:45 Биржи АТР 19 июня растут на заявлениях Трампа о новых переговорах с Китаем

08:18 Нацбанк назвал ключевые угрозы для финансовой стабильности Украины

08:11 В Нацбанке прогнозируют, что новая программа с МВФ не будет такой же объемной, как в 2015 году

08:08 Нацбанк с начала июня пополнил резервы на $238 миллионов

08:02 Системные риски в финсекторе находятся на исторически минимальном уровне - НБУ

07:59 В Украине стремительно растет потребительское кредитование - НБУ

07:49 Биржи США прибавили до 1,4% на заявлениях Трампа по Китаю и ожидании решения ФРС

18.06 После трехдневных выходных гривна начала неделю на позитиве

18.06 Минфин на аукционах ОВГЗ 18 июня привлек в госбюджет более 1,91 млрд грн, 100,2 $ млн и EUR 112,65 млн

18.06 НБУ может повысить вес риска по необеспеченным потребкредитам для достаточного запаса капитала на случай кризисных явлений

09:02 Золото слабо дешевеет 19 июня на снижении спроса на надежные активы

08:43 Нефть продолжает 19 июня дорожать в надежде на улучшение торговых отношений США и КНР

08:39 Электроэнергия от поставщика «последней надежды» с июля подорожает на 30%

08:36 Количество разрешений на концентрацию бизнесов сократилось вдвое - глава АМКУ

08:33 ЕС выделил Украине 29,5 миллионов евро на поддержку налоговой и таможенной реформы

08:27 Украина за 5 мес. увеличила импорт нефтепродуктов на 19%

08:22 В Украине уже 200 зданий получили энергетические сертификаты

08:18 Нацбанк назвал ключевые угрозы для финансовой стабильности Украины

08:11 В Нацбанке прогнозируют, что новая программа с МВФ не будет такой же объемной, как в 2015 году

08:02 Системные риски в финсекторе находятся на исторически минимальном уровне - НБУ

09:52 Спецпредставитель США считает Россию главной помехой для минских соглашений

09:47 Трамп объявил об участии в президентской гонке 2020 года

18.06 Когресс США одобрил выделение Украине $250 млн на усиление безопасности в 2019

18.06 Турция резко сокращает закупки газа у «Газпрома», но увеличивает закупки у Азербайджана

18.06 Экс-посол США Тейлор вернулся в Украину как временный поверенный в делах

18.06 Евросоюз может приостановить безвиз для отдельных стран

18.06 Глава правительства Гонконга извинилась перед участниками протестов

18.06 Трамп обвинил The New York Times в «госизмене»

18.06 Индия ввела пошлины на товары из США

18.06 Мексика обнародовала миграционный договор с США

18.06 Власти Туркмении начали борьбу с вредными слухами

18.06 Конституционный суд Молдавии отменил решение о роспуске парламента

18.06 Турцию ожидают новые валютные потрясения

18.06 Кипр и Греция требуют санкций ЕС против Турции

18.06 Агентство Moody's понизило кредитный рейтинг Турции до «мусорного»

09:28 Установка столбиков перед пешеходными переходами станет обязательной

14.06 4G в киевском метро планируют запустить в конце 2019 года

13.06 С июля в Украине можно будет безвозмездно присвоить адрес недвижимости

13.06 До 2021 года между всеми областными центрами будут качественные дороги - Гройсман

11.06 КП Киевгорразвитие показало, как будет выглядеть Гидропарк в Киеве после реконструкции

11.06 В Киеве построят мусороперерабатывающий комплекс мощностью 700 тысяч тонн в год

11.06 Автобусный лоукостер FlixBus назвал маршруты, которые запустит в Украине

11.06 В Украине повысили требования к качеству асфальта

06.06 Прорвало: «Взорвется» ли Закарпатье «без Москаля» новосозданными ОТО

05.06 В Украине изменили ширину крайних полос на автотрассах

03.06 Островки для снижения скорости на трассах стали обязательными

03.06 «Мост Кличко» усилят супербронированным стеклом

03.06 Новое украинское правописание вступило в силу

03.06 Европейский автобусный лоукостер FlixBus заходит в Украину

31.05 В Украине 70% хостелов работают в тени - ассоциация

09:52 Спецпредставитель США считает Россию главной помехой для минских соглашений

09:16 Игры в дружбу: Когда электорат Тимошенко изменит ей с Зеленским

18.06 Первое впечатление. Как Зеленский огорчил Меркель в Берлине

18.06 Когресс США одобрил выделение Украине $250 млн на усиление безопасности в 2019

18.06 Монополия «Слуги народа»: Кто будет мешать Зеленскому «сделать их вместе»

18.06 Успех и конфуз в Париже. Как научить Зеленского не путать Макрона с Масляковым

18.06 Экс-посол США Тейлор вернулся в Украину как временный поверенный в делах

18.06 Продвижение и опровержение. ВСУ ведут бои уже в черте Донецка?

18.06 Королева массовок. Когда Тимошенко начнет имитировать 73% поддержки Зеленского

14.06 Суд по делу Рожковой превысил полномочия — экспертиза

14.06 Разрушитель Крещатика и жертва Захарченко. Что известно об организаторе «референдума в ДНР» Лягине, задержанном ГПУ

14.06 Зачем Зеленский предлагает украинцам купить еще одного кота в мешке

14.06 Оружие победы. Почему украинские ПЗРК не уступают легендарному «Стингеру»

14.06 «Два премьера - это многовато»: в МИД объяснили свое сообщение о Молдове

13.06 Кризис в Молдове: МИД Украины считает премьер-министрами и Санду, и Филипа

18.06 Microsoft хочет добавить в стандартную клавиатуру новую клавишу

18.06 Domino’s Pizza в конце года запустит доставку пиццы с помощью автономных роботов в Хьюстоне

18.06 Facebook представила криптовалюту Libra

18.06 Тягачи Volvo без кабины и водителей начали перевозить грузы

18.06 Nissan проникнет в мозг водителя

18.06 Мишель Платини арестован по подозрению в коррупции

14.06 Volvo и Uber построили серийный беспилотник

14.06 Visa, Mastercard, PayPal и другие крупные компании вложат по $10 млн в новую криптовалюту Facebook

14.06 Huawei начала показывать рекламу на экране блокировки

13.06 Хакерская атака на Telegram: Дуров нашел китайский след

13.06 Google переносит производство из Китая

13.06 У Mercedes-Benz появился семиместный кроссовер для выездов на природу

13.06 Илон Маск вдохновился идеей создания машины, способной погружаться под воду

13.06 В США зарегистрирована первая официальная ДАО

13.06 WhatsApp намерен судиться с авторами массовых рассылок в мессенджере

30.05 Как правильно завести служебный роман

24.05 Бизнес-этикет: четыре вредные привычки

15.05 Google начнет зарабатывать на рекламе в приложениях

14.05 Почему начальнику противопоказан перфекционизм

13.05 Роботизация грозит потерей работы в первую очередь женщинам

02.05 15 правил этикета при написании электронных писем

08.04 Как сохранять продуктивность: топ-6 привычек успешных людей

22.03 Почему люди предпочитают руководителей-скептиков

21.03 Топ-10 высокооплачиваемых профессий будущего

18.03 JPMorgan набирает сотрудников через нейробиологические игры

13.03 10 успешных людей, которые не учились в университете

11.03 Facebook теряет молодых пользователей — исследование

07.03 К 2020 году бизнес будет осуществлять половину операций без участия человека

04.03 Facebook судится с китайскими компаниями из-за «накрутки» лайков

01.03 Пять секретов лучших специалистов по продажам

теги

Apple, Aston Martin, Audi, bitcoin, BMW, Credit Suisse, Deutsche Bank, Facebook, Ford, Google, Huawei, Jaguar, Lamborghini, Lenovo, LG, Mercedes-Benz, Microsoft, Porsche, Samsung, Tesla, Toyota, Volkswagen, Volvo, Xiaomi, Англия, Белоруссия, Венесуэла, Газпром, ЕС, Казахстан, Китай, Молдова, Россия, США, Туркменистан, Турция, акции, депозитные ставки, золото, ипотека, кредит, межбанк, облигации, прогноз, форекс

ТОП-НОВОСТИ

ПОДПИСКА НА НОВОСТИ

 

Это интересно

Volvo и Uber построили серийный беспилотник

Компании Volvo и Uber представили первый серийный автомобиль, оснащенный технологией автономного вождения. Он построен на базе внедорожника XC90 с гибридной силовой установкой.