Украина последние пять лет остается одной из самых рисковых для инвестирования стран, поскольку угроза ее дефолта в долгосрочной перспективе все еще чрезмерно велика - 44%, подсчитали в рейтинговом агентстве Standard & Poor`s. Участники рынка рейтинговых услуг и эксперты считают такую оценку необъективной: из-за постоянного ожидания инвесторами дефолта Украины государству одалживают средства только под высокие проценты.

Как сообщает ‘КоммерсантЪ-Украина', прогноз долгосрочной платежеспособности Украины в последние три месяца значительно ухудшился, утверждают в международном рейтинговом агентстве Standard & Poor`s. Согласно его ежеквартальному отчету Capital IQ, Украина во II квартале заняла 7-е место среди 70 стран по вероятности дефолта в ближайшие пять лет. Общая возможность дефолта (CPD) страны оценена в 44,25%, тогда как еще в I квартале вероятность возникновения проблем оценивалась в 34,8%. Прогноз дефолта основывается на показателе кредитно-дефолтных свопов (CDS) страны - страховка покупателей суверенных еврооблигаций от дефолта, риск девальвации национальной валюты и возможность реструктуризации долга.

Впрочем, Украина давно считается инвесторами рисковым заемщиком и как минимум последние пять лет входит в топ-10 стран с самым высоким прогнозом дефолта. В этот период позиция страны постоянно колебалась между вторым и седьмым местом, а вероятность ее дефолта оценивалась в 28,6-65,7%. Последний раз настолько же высокий риск, как сейчас, был во II квартале 2012 года, а в III квартале 2009 года Украина возглавила мировой рейтинг (53,7%).

Список наиболее проблемных стран относительно стабилен. В последний год Украину по рискам все время опережали Венесуэла, Пакистан и Аргентина, которая занимает непочетное первое место уже три квартала подряд (81,62%). Кипр, который допустил дефолт по своим долгам в начале июля, последние пять кварталов стабильно находился на втором месте по этим рискам. При этом накануне дефолта его риск снизился с 70% до 65,51%.

Греция, пережившая дефолт в начале 2012 года (тогда во II квартале ее риск оценивался в 96,7%), сейчас с показателем 48,56% (всего на 4 процентных пункта выше украинского) вновь хочет списать часть государственного долга. Риски Египта, в котором в июне произошел военный переворот, на 2 пункта выше украинских. S&P считает риски наших соседей минимальными: Россия заняла 30-е место с показателем 13,13%, а Польша - 47-е (7,3%).

Эксперты S&P говорят об активизации негативных факторов, которые влияют на риски дефолта отдельных государств. "II квартал был богат событиями: акции протеста в Бразилии и Турции, продолжающиеся беспорядки в Египте и политическая напряженность в Португалии. Тем не менее эти события затмила новость о вероятном сокращении программы количественного стимулирования экономики, объявленная ФРС США, которая может стать реальностью",- заявил глава департамента оценки производных инструментов S&P Capital IQ Яв Босе. В Украине политических потрясений такого уровня во II квартале не было.

При этом уровень CDS, который показывает вероятность дефолта, в апреле-мае почти не менялся - вырос с 595 до 601 пункта. Однако в середине июня заявление ФРС о возможном сворачивании денежной эмиссии доллара США вызвало резкий отток капитала с развивающихся рынков. За июнь показатель CDS Украины подскочил на 240 пунктов - до 840. Как следствие, доходность евробондов Украины выросла с 7-8% до 9-10% годовых.

Исходя из этих факторов, эксперты считают методику S&P неадекватной. "Деятельность агентства носит некомпетентный характер или имеет политическую окраску. У всех самых рисковых стран за последние 20 лет были дефолты. А у Украины был лишь частичный дефолт в 1998 году, но все внешние обязательства были выполнены. Во всех самых рисковых странах имели место беспорядки, революции, смещение власти. При этих факторах дефолт очень вероятен,- поясняет главный финансовый аналитик рейтингового агентства "Эксперт-Рейтинг" Виталий Шапран.- В 2008-2009 годах агентство S&P включило Украину в список дефолтных стран, в результате цена наших еврооблигаций упала на 60%. Потом она опять выросла, но сложилось впечатление, что это было сделано специально".

Ситуация в разных странах слишком отличается, чтобы выработать единую формулу расчета возможности дефолта. "Агентство оценивает уровень проблем в стране по стандартным критериям, но они разные в зависимости от государства. Например, у Кипра уровень долга к ВВП составляет около 100%, а у нас - порядка 40%. Внешний валовый долг Украины большой, но его половина - это связанные обязательства, когда украинские компании должны своим материнским европейским структурам. Поэтому вероятность дефолта по таким долгам нулевая,- говорит ведущий экономист блока "Финансовые рынки" Креди Агриколь Банка Александр Печерицын.- Такая ситуация в Украине длится уже несколько лет, и если верить агентствам, то дефолт уже давно должен был случиться. Ситуация с госдолгом управляемая (на 1 июня прямой и гарантированный госдолг составил $68,5 млрд.-"Ъ"), так как решается за счет внутренних займов и размещения еврооблигаций".