Мировые финансовые рынки продолжают бороться с краткосрочными последствиями долгового кризиса в Греции, в то время как очень важная проблема, которая может проявиться в долгосрочной перспективе, сохраняется - это вероятность того, что Греции придется реструктуризировать свой долг, пишет газета The Wall Street Journal.

Аналитики не думают, что это может произойти в скором времени. Финансовые рынки в данный момент очень неустойчивы, чтобы выдержать такой удар, а помощь, оказанная Греции Евросоюзом и Международным валютным фондом (МВФ), дает этой стране передышку.

Многие эксперты уверены, что Греция все-таки не сможет избежать необходимости реструктуризации долга, несмотря на заверения представителей ЕС и МВФ в обратном. Тем не менее, страна, вероятно, не будет реструктуризировать долг в ближайшие год-два.

Реструктуризация долга по существу является дефолтом, и Греции придется согласовывать с держателями облигаций либо продление сроков их обращения, либо сокращение объема выплат, что принесет инвесторам убытки.

"В данный момент очевидно, что реструктуризация долга является единственным вариантом", - отмечает Лена Комилева из Tullett Prebon в Лондоне.

Стабилизационный план объемом почти $1 трлн, разработанный ЕС и МВФ, предназначен для того, чтобы позволить Греции остаться на плаву в течение нескольких лет, за которые она должна значительно сократить расходы и провести финансовые реформы.

По оценкам Standard & Poor's, в случае дефолта Греции по долгу держатели облигаций смогут получить 30-50% своих инвестиций.

Одной из причин, по которой эксперты считают маловероятной реструктуризацию греческого долга в ближайшее время, является то, что значительная часть облигаций находится в руках европейских банков, и дефолт Греции может повлечь за собой огромные убытки финансовых компаний региона.

Активная покупка Европейским центральным банком долговых обязательств стран ЕС означает, что в итоге количество частных компаний, владеющих облигациями Греции, будет меньше, а это облегчит реструктуризацию долга страны.

Между тем основная проблема заключается в том, что, несмотря на жесткие меры по сокращению бюджетного дефицита, прогнозы для него по-прежнему остаются мрачными, пишет газета.

Долг Греции на конец прошлого года составлял 273,4 млрд евро, что соответствует 115,1% ВВП страны. Этот показатель будет расти до 2012 года и может подняться до 150% ВВП в связи с увеличением расходов на обслуживание долга. При этом надежды на то, что греческая экономика начнет подниматься достаточно быстро, чтобы компенсировать высокие расходы, нет.

Ожидания того, что Греция не будет реструктуризировать долг в ближайшие два года, объясняются тем, что в данный момент страна вынуждена заимствовать средства для финансирования государственных расходов, в том числе для выплаты зарплат госслужащим. Таким образом, Греции пока нельзя нервировать инвесторов.

Однако к 2012 году, по оценкам МВФ, профицит бюджета страны составит порядка 2,4 млрд евро, и страна сможет финансировать себя сама. В этой ситуации она сможет позволить себе реструктуризировать долг, что может вызвать негативную реакцию инвесторов.

Расходы страны на обслуживание долга растут. В 2012 году Греция выплатит проценты в размере порядка 17,1 млрд евро по сравнению с 11,9 млрд евро в прошлом году. В 2014 году греческий долг увеличится до 353,8 млрд евро, и она заплатит проценты кредиторам в размере 20,4 млрд евро.

"Основные опасения вызывает то, что Греция просто не сможет обслуживать свой долг", - отмечает портфельный управляющий Eaton Vance Майкл Кирами.

В условиях высокой долговой нагрузки Греция будет стремиться к сокращению процентных выплат, а это можно сделать, либо погасив долг, либо реструктуризировав его, отмечают экономисты.