Последние дни лета показали, на что способен фондовый рынок Украины. 1741 млн. грн. - таков предварительный итог августовской торговли ценными бумагами в ПФТС. Для сравнения: объемы торговли в ПФТС за июнь составили 708,5 млн. грн., а за июль - 882 млн. грн. При этом индекс ПФТС достиг своего исторического максимума - 359 пунктов. Причин для такого всплеска немало. Однако аналитики опасаются, что подобный ажиотаж может пойти во вред фондовому рынку Украины.

Справедливости ради надо признать, что основной вклад в такой взрывной рост рынка в конце лета внесли государственные облигации. Но причиной растущего объема торгов являлось тривиальное стремление банков получить финансирование под залог ценных бумаг. В итоге на рынке государственных долговых бумаг сформировался дефицит инструментов. Образованию дефицита также способствовал тот факт, что уже месяц Минфин не проводит аукционов по размещению ОВГЗ, тогда как практически весь объем краткосрочных и среднесрочных бумаг (сроком до 3 лет) уже выкуплен. На этом фоне резко вырос спрос на длинные ОВГЗ с погашением в 2009 году.

В сегменте акций ситуация все лето оставалась относительно спокойной. Среднемесячный объем торговли в июне - июле не превышал 140 млн. грн., а в августе вырос до 160 млн. грн. В первые недели июня котировки еще падали, однако уже где - то к середине месяца, по словам брокеров, "рынок нащупал дно". Кроме того, начал набирать обороты российский фондовый рынок, и украинский пошел вслед за ним.

Оживило рынок собрание акционеров "Укрнефти", состоявшееся 20 июня, а именно решение о выплате достаточно высоких дивидендов, что сразу же нашло отражение в стоимости акций. За неделю ценные бумаги компании подросли на 5,74%.

Брокеры отмечают еще одну особенность второй половины июня. "Впервые за достаточно длинный промежуток времени - несколько месяцев - на рынке доминировал внутренний инвестор. Это были и банки, и компании по управлению активами (последние сейчас активно наполняют свои портфели отечественными акциями). И это притом, что украинский рынок последнее время остается неликвидным", - отметил Игорь Мазепа, генеральный директор ИК "Конкорд Капитал".

В целом за лето пристрастия покупателей акций сильно не изменились. Так, в июне в сводках ПФТС лидировали Полтавский ГОК, "Запорожсталь", "Укртелеком", "Укрнефть", Мариупольский завод тяжелого машиностроения, Сумское машиностроительное НПО им. Фрунзе. Нерезиденты все больше интересовались коксохимами и металлургией. Интерес нерезидентов к этим ценным бумагам объясняется просто: сперва инвесторы купили акции металлургических комбинатов, а когда те выросли в цене, начали скупать бумаги предприятий, поставляющих им сырье. Спрос на акции горно - обогатительных и коксохимических предприятий очень велик, но их мало кто продает, утверждают брокеры. В то же время акции металлургических предприятий продолжали падать, поскольку их потенциал роста, по мнению некоторых аналитиков, уже исчерпан.

Июль кардинально ничего не изменил в ситуации на рынке. К когорте лидеров присоединился Алчевский меткомбинат, а также концерн "Стирол". Во второй половине июля наметился также рост котировок по предприятиям энергетики. Аналитики объясняют это оживление тем, что в июне Верховная Рада приняла закон о реструктуризации задолженности предприятиям энергетики. Однако брокеры жалуются, что в ПФТС сложно найти крупные пакеты акций энергокомпаний, поэтому большинство торгует ими "по телефону".

Высокими объемами торговли "отличилась" в июле и "Укрнефть" (около16 млн. грн.). Финансовые показатели компании за полугодие подогрели интерес инвесторов к этим бумагам. "Укрнефть" выпустила неплохой финансовый отчет за полугодие, она сейчас торгуется по P/E х 4 (т. е. отношение капитализации компании к чистой прибыли составляет 4. - Авт.), поэтому она интересна нерезидентам", - отметил Игорь Мазепа.

Но основные сюрпризы рынку принес последний месяц лета. С началом августа - активного сезона отпусков в украинских инвестиционных компаниях - хороший рост котировок показали коксохимы (в основном это Ясиновский и Авдеевский заводы), ферросплавные предприятия, а также ряд меткомбинатов, в частности Алчевский, "Азовсталь" и ММК им. Ильича. Популярность украинских ферросплавов аналитики объясняют следующим образом: "В Никополе спекулянтов привлекает конфликт акционеров. Сегодня все спешат нажиться на повторной продаже госпакета. Цена, озвученная премьером Юлией Тимошенко, предполагает капитализацию предприятия гораздо выше, той, которая рассчитывается сейчас. Ожидание реприватизации НЗФ подстегивает рост стоимости акций и по другим ферросплавным заводам", - сказал аналитик одной из столичных инвесткомпаний.

Аналогичные причины привлекают портфельных инвесторов на комбинат "Криворожсталь". Нерезиденты активно скупают его акции в ожидании повторной продажи 93,02 - процентного пакета. Если сейчас на вторичном рынке эти ценные бумаги можно найти по цене около 2,5 - 2,6 грн. за одну акцию, то в случае продажи 93,02 - процентного пакета по утвержденной Кабмином стартовой цене (10 млрд. грн.) их стоимость как минимум сразу возрастет до 2,75 грн. и, согласно наиболее оптимистичным прогнозам, будет стремиться к 4 грн. за акцию.

Иная ситуация с производителями кокса. Интерес к ним западных инвесторов можно объяснить исключительно рыночными факторами. В прошлом году цены на кокс выросли более чем вдвое, что позволяет ожидать высоких прибылей у компаний по итогам этого года. Таков основной стимул, движущий как нерезидентами, так и местными брокерами, пытающимися найти на рынке хоть немного свободных акций.

Чутко отреагировал рынок на продажу 93,5% акций одного из системных украинских банков - "Аваля" - австрийскому Raiffeisen International Bank - Holding AG. На следующий рабочий день после сообщения о сделке котировки акций украинского банка в системе ПФТС выросли на 25%. Стоимость сделки стороны не разглашали, но в западной прессе звучала цифра $1,05 млрд. Это достаточно высокая цена для украинского банка, и она может в дальнейшем осложнить продажу других банковских активов в Украине, поскольку их собственники будут стремиться приблизиться к этому пределу. А пока котировки покупки по бумагам "Аваля" претерпели небольшую коррекцию и к концу месяца снизились с 35 до 33 копеек.

Некоторое напряжение привнесли на рынок в конце августа такие факторы, как снижение Международным валютным фондом прогноза роста ВВП Украины в 2005 году с 7% до 5,5% и негативные комментарии экономической ситуации в Украине аналитиками Merrill Lynch. Однако они пока не нашли реального отражения на котировках украинских акций. И, как считают некоторые участники рынка, вряд ли найдут.

Несмотря на то, что сегодняшняя ситуация на рынке сильно напоминает сложившуюся в начале года, когда рынок был перегрет на фоне ожиданий от "оранжевой" революции и котировки по многим акциям начали резко падать, участники рынка очень оптимистичны в прогнозах на будущее. Характеризуя ситуацию на рынке в целом, они отмечают, что в дальнейшем цены будут только расти. "Осенью рост продолжится. Рынок может сделать еще 15 - 20% за сентябрь. Обязательно повысится ликвидность", - полагает Игорь Мазепа.

Ольга АНТОНЕНКО