На прошедшей неделе "медвежий" тренд оказался преобладающим на организованном фондовом рынке. Начало лета ознаменовалось как рядом новостей, так и продолжением интриг, начатых еще весной. Еще не свершилась приватизация "Криворожстали", а ФГИ уже объявил о возможной продаже предприятий "Укррудпрома" в конце июня. Вновь выставили на продажу ОАО "Росава". Счетная палата раскритиковала правительство Украины за большие внешние займы. В Москве начала работу дочерняя компания украинской "Страховой группы "ТАС". НБУ объявил о своем намерении обязать банки с большим портфелем "плохих" активов покупать ликвидные гособлигации:

Для государства, экономику которого многие страны не признают рыночной, такое обилие новостей удивляет. Остается надеяться, что данная активность положительно скажется на макроэкономическом состоянии, а не затихнет так же неожиданно, как и началась.

На протяжении недели СОКРАТ Индекс демонстрировал равномерное уменьшение своего абсолютного значения. Падение началось со значения 127,17 пунктов и окончилось на рубеже 122,64 пунктов, что составило "минус" 3,57% за неделю.

Объем торгов ценными бумагами в Первой Фондовой Торговой Системе (ПФТС) составил 98,38 млн. грн. Более 70% в общем объеме торгов заняли операции с корпоративными ценными бумагами (объем торгов - 69,19 млн. грн.). Около 9% (объем торгов - 9,18 млн. грн.) в общем объеме заняли операции с государственными ценными бумагами. И около 20% заняли операции с муниципальными ценными бумагами (объем торгов - 20,01 млн. грн.).

Таблица 1.Структура торгов ценными бумагами в ПФТС

Вид ценных бумаг (торгов)	Объем торгов, грн.	Доля в общем объеме торгов, %
Рынок государственных ценных бумаг	9 179 080,00	9,33%
ОВГЗ	9 179 080,00	100,00%
Рынок муниципальных ценных бумаг	20 011 400,00	20,34%
Облигации Киева	20 011 400,00	100,00%
Рынок корпоративных ценных бумаг	69 192 513,29	70,33%
Облигации	61 964 181,25	89,55%
Голубые фишки	4 871 332,59	7,04%
Акции 2 - го и 3 - го уровня листинга	2 283 618,94	3,30%
Инвестиционные сертификаты	73 380,51	0,11%
Рынок производных ценных бумаг	-	-
Опционы	-	-
Всего	98 382 993,29	100,00%

В структуре торгов ПФТС наибольший оборот торгов пришелся на облигации ПО Киев - Конти "Конти - Инвест" (Серия А), сумма сделок, по которым составила 17,10 млн. грн.

Таблица 2. Дилерский рынок. Котировки по "голубым фишкам"

Компания	Лучший bid,грн.	Изм - иеза неделю, %	Лучший ask,грн.	Изм - иеза неделю, %	Посл. сделка, грн.	Изм - иеза неделю, %
Центрэнерго	1,80	- 10,00%	2,22	- 1,33%	1,85	- 11,90%
Днепрэнерго	125,00	- 5,30%	135,00	- 1,46%	130,00	- 4,97%
Донбассэнерго	17,01	- 0,58%	17,45	0,00%	17,37	1,46%
Киевэнерго	4,75	- 8,65%	5,20	- 4,59%	4,85	- 4,90%
Нижнеднепровский трубопрокатный завод	7,26	0,41%	7,88	5,07%	7,23	- 2,95%
Стирол	26,50	- 2,21%	36,35	17,26%	29,00	0,00%
Укрнафта	71,60	- 0,97%	74,40	0,00%	72,20	16,45%
Укртелеком	0,46	- 10,68%	0,48	- 9,52%	0,46	- 10,64%
Западэнерго	66,50	- 3,76%	73,50	- 1,34%	70,00	0,93%

Лидером роста оказался ОАО "Нижнеднепровский трубопрокатный завод", спрос, на акции которого вырос на 0,41% (до 7,26 грн. за акцию), предложение - на 5,07% (до 7,88 грн. за акцию), а изменение последней сделки за неделю составило "минус" 2,95%.

Лидерами падения оказались "Укртелеком" и "Центрэнерго", предложение покупки ценных бумаг которых упало на 10,68% и 10,00% соответственно (до 0,46 и 1,80 грн. за акцию), а предложение продажи - на 9,52% и 1,33% соответственно (до 0,48 и 2,22 грн. за акцию). С точки зрения фундаментальных факторов падение стоимости акций "Центрэнерго" закономерно, так как не так давно в компании сменили менеджмент - председателем правления ОАО наблюдательный совет назначил В. Ларионова. Таким образом, вполне обосновано некоторое недоверие со стороны инвесторов к новому управленцу, сопровождающееся падением котировок ценных бумаг.

В 2005 г. Украина предполагает привлечь $800 млн. внешних и 2 млрд. грн. внутренних заимствований для погашения внешнего долга, - сообщил первый заместитель министра финансов Украины Федор Ярошенко. По его словам, столь большие суммы связаны с необходимостью погашения в 2005 г. значительной части госдолга. При этом Министерство финансов надеется, что развитие внутреннего финансового рынка и перемещение акцентов с внешних коммерческих займов на внутренние минимизирует валютные риски и оптимизирует валютную структуру долга. Ф. Ярошенко сказал, что пока не определено - будут ли еще проводиться госзаймы в 2004 г. По его словам, это будет зависеть от работы финансовых рынков, а также показателей других займов, которые могут быть предоставлены Украине и ее компаниям.

Поступления прямых иностранных инвестиций в экономику Украины в 2005 г. прогнозируются в объеме $1 400 млн., - сообщил первый заместитель министра финансов Украины Федор Ярошенко, ссылаясь на одобренный правительством проект бюджетной резолюции. По его словам, это на $100 млн. больше, чем ожидается по итогам 2004 г. Собеседник напомнил, что за 2002 г. в экономику Украины поступило $1 186 млн. прямых иностранных инвестиций. Как сказал Ф. Ярошенко, экспорт товаров и услуг в 2005 г. прогнозируется в объеме $34 911 млн. (в 2004 г. - $32 627 млн.), импорт их - $34 094 млн. (в 2004 г. - $31 656 млн.). Предполагается, что средняя зарплата в 2005 г. вырастет на 8,9% и составит 669 грн. А минимальную зарплату в 2005 г. планируется установить на уровне 262 грн. в месяц.

Объем выпуска облигаций внутреннего государственного займа Украины в 2005 году может составить 2,5 млрд. грн., так же как и в текущем году, говорится в "Научном обосновании бюджетной резолюции на 2005 год". Правительство на прошлой неделе одобрило проект бюджетной резолюции на 2005 год, предполагающий разработку госбюджета с дефицитом в размере один процент ВВП. "Повышение доверия населения к финансовой системе государства, расширение ресурсной базы банков и благоприятная динамика процентных ставок создают возможности для расширения рынка внутренних заимствований. В то же время, даже по оптимистичному сценарию их объем не превысит 2,5 млрд. грн.", - говорится в сообщении. Программа заимствований на текущий год также предусматривает выпуск и размещение ОВГЗ примерно на 2,5 млрд. грн., а также дополнительно оформление внутренними пятилетними облигациями на сумму около 1,9 млрд. грн. просроченной задолженности по возмещению экспортерам налога на добавленную стоимость.

Котировки АДР украинских эмитентов

На прошедшей неделе АДР - ы украинских эмитентов показали весьма разностороннее движение. Не изменились в стоимости только депозитарные расписки ОАО "Центрэнерго". Лидером роста оказался "Нижнеднепровский трубопрокатный завод", рост стоимости АДР - ов которого составил 7,14%. Лидером падения - "Укртелеком" (падение - 13,10% до 3,65 Евро за АДР).

Таблица 3. Котировки АДР - ов украинских эмитентов

Название эмитента	BSE		Соотношение Акции / АДР	Расчетная цена 1 акции* (грн.)	Цена последней сделки в ПФТС (грн.)
	Цена 1 АДР - а (Евро)	Изм - ие за неделю, %
Центрэнерго	4,20	0,00%	10 / 1	2,73	1,85
Днепрэнерго	5,25	5,00%	1 / 4	136,67	130,00
Концерн "Стирол"	26,00	- 3,70%	5 / 1	33,84	29,00
Укрнафта	68,00	- 1,45%	6 / 1	73,76	72,20
Нижнеднепровский трубопрокатный завод	7,50	7,14%	6 / 1	8,14	7,23
Укртелеком	3,65	- 13,10%	50 / 1	0,48	0,46

*Примечание. Под расчетной ценой акции подразумевается цена, рассчитанная исходя из соотношения Акции / АДР и курса Евро.

Украинские еврооблигации

Котировки евробондов 2000 г. в. деноминированных в евро понизились на 0,14%, достигнув значения 107,60% от номинала. "Долларовые облигации" понизились до 108,50% от своей номинальной стоимости. Котировки еврооблигаций 2003 г. в. на прошедшей неделе остались без изменений.

Таблица 4. Котировки украинских еврооблигаций

Название	Валюта	Цена закрытия, % от ном - ла	Изм - е за неделю, %	Объёмпо ном - лу	Тек. дох - ть, % год.	Изм - е доходности, п. п.
UKRAINE EO - NOTES 2000 (01 - 07)	EUR	107,60	- 0,14%	72 000	9,2937	0,0130
UKRAINE DL - NOTES 2000 (01 - 07)	USD	108,50	- 0,46%	0	10,1382	0,0465
UKRAINE DL - NOTES 2003 (13) Reg S	USD	95,75	0,00%	22 000	11,4883	0,0000