Ситуация на рынке рублевых межбанковских операций вчера практически не изменилась. Федеральное казначейство провело аукцион по размещению 100 млрд руб. на банковских депозитах сроком на одну неделю - при спросе в 186.5 млрд руб. предложенная сумма была размещена полностью по средней ставке 8.16%. Таким образом, чистое вливание ликвидности в банковскую систему из бюджета должно составить 85 млрд руб. В свою очередь ЦБ РФ в рамках недельного репо предложил к размещению 2.77 трлн руб., что по сути представляло собой пролонгацию текущих обязательств банков. По итогам аукциона банки заняли у регулятора 2 769 млрд руб. по средней ставке 8.13%, увеличив размер своей задолженности перед ЦБ всего на 69 млрд руб.

Кроме того, банки продолжили рефинансировать 36 млрд руб. в рамках однодневного репо. Сегодня Государственный пенсионный фонд проведет аукцион по размещению 49 млрд руб. на банковских депозитах сроком до 10 ноября. Однодневная ставка валютного свопа вчера закрылась на отметке 8.54%, поднявшись на 18 бп, а ее средневзвешенное значение по итогам торгов составило 8.09%. На этом фоне краткосрочные ставки NDF немного повысились, в том числе месячная ставка выросла на 9 бп до 8.67%, а трехмесячное значение повысилось на 12 бп до 8.92%. Долгосрочные ставки кросс-валютного свопа поднялись на 4-6 бп, в том числе двухлетняя ставка закрылась на отметке 8.76%. В результате спред между двухлетней и годовой ставками не изменился, составив минус 30 бп.

Мы по-прежнему полагаем, что до октябрьского заседания ЦБ РФ по вопросам монетарной политики имеет смысл держать позиции в расчете на уменьшение наклона кривой NDF/XCCY, поскольку существует вероятность ответных действий регулятора на волатильность валютного рынка. Между тем запуск операций репо в иностранной валюте, запланированный на следующую неделю, может ограничить снижение однодневных ставок валютного свопа, умеренно понизив стоимость долларов на межбанковском рынке.

ОФЗ: аукцион отменен

Министерство финансов решило не проводить аукцион по размещению ОФЗ на этой неделе. Решение едва ли можно назвать неожиданным. Тем не менее вторичный рынок отреагировал на него положительно. В частности, длинные выпуски подорожали примерно на 0.50-0.75 пп, а ОФЗ-26212 вырос в цене почти на 80 бп, закрывшись с доходностью 9.76%. Тем временем выпуски ОФЗ-26215 (YTM 9.70% и ОФЗ-26207 (YTM 9.70%) продолжают выглядеть дорогими, поскольку более короткие выпуски торгуются с доходностью 9.75-9.77%. Среднесрочные бумаги прибавили в цене 25-50 бп. В целом снижение доходностей в средней части и на дальнем конце кривой составило 10-12 бп.