Рубль умеренно вырос по итогам марта, сократив потери по отношению к большинству заметных мировых валют и отыграв у доллара и евро примерно по 2%. В начале и середине месяца российская валюта рекордно падала, но к окончанию периода сумела отыграть падение и выйти в плюс на фоне появления признаков возможности разрешения политического кризиса вокруг Украины.

Ключевым фактором давления на рубль в марте оставалась кризисная ситуация вокруг Украины, усугубившаяся после решения РФ о присоединении Крыма. Сформировавшееся на этом фоне противостояние с США и ЕС оказало неблагоприятное действие на рынок, заставив ЦБ РФ активизировать усилия по сдерживанию падения российской валюты. Регулятор провел повышение ставок, а также существенно увеличил объемы продаж валюты, необходимые для повышения границ плавающего коридора бивалютной корзины. Тем самым, сопротивление падению российской валюты возросло.

С середины марта рубль стабилизировался, а затем стал укрепляться. Незадолго до окончания месяца стоимость бивалютной корзины впервые с декабря оказалась на уровнях, при которых ЦБ РФ мог приостановить интервенции в поддержку рубля.

По итогам марта курс доллара снизился на торгах "Московской биржи" (данные на 18:48 МСК 31 марта) на 70 копеек, или на 2%, до 35,18 руб./$1. Курс евро отступил за этот период на 1 рубль 5 копеек, или 2,1%, и составил 48,53 руб./EUR1. Стоимость бивалютной корзины упала по итогам месяца на 86 копеек (или на 2%) и составила 41,19 рубля.

По отношению к уровням начала года американская валюта осталась в существенном плюсе, прибавив 2,34 рубля, или 7,1%. Рост евро и бивалютной корзины с начала года оказался таким же в процентном выражении - 7,1%. Евро прибавил 3,2 рубля, биваютная корзина - 2,73 рубля.

По итогам марта ЦБ РФ повысил границы коридора бивалютной корзины на 85 копеек - до 36,25-43,25 рубля на 28 марта с 35,4-42,4 рубля на 28 февраля. При этом почти половина повышения границ коридора корзины - 35 копеек - пришлась на первый торговый день марта, когда регулятор препятствовал паническим продажам рубля на сообщениях о начале отделения Крыма от Украины и формирующейся в этот момент угрозе военного противостояния. В этот день ЦБ РФ провел рекордные интервенции, продав за день на "Московской бирже" $11,4 млрд.

Темп повышения границ коридора корзины в марте сократился по сравнению с показателями января и февраля, когда регулятор поднял границы коридора на 1,2 рубля и на 1,15 рубля соответственно.

РУБЛЬ ОСТАЕТСЯ В ЧИСЛЕ АУТСАЙДЕРОВ 2014 ГОДА

Рубль снизился в марте лишь по отношению к четырем валютам из тех 34 валют, курсы которых ежедневно устанавливаются ЦБ РФ (стран - основных торговых партнеров РФ). Это показывают расчеты, сделанные экспертами "Интерфакс-ЦЭА". Индийская рупия прибавила в марте к рублю 1,9% (к доллару - 3,5%). Австралийский доллар поднялся к рублю на 1,4%, бразильский реал и турецкая лира - на 0,8-0,9%.

Остальные 30 валют отстали от рубля: наиболее существенное снижение показала украинская гривна, потерявшая 6,4%, и киргизский сом, отступивший на 5,3%. Китайский юань и японская иена потеряли к рублю по 2,7% (к доллару США эти валюты снизились на 1,1%). Примечательно, что китайский юань второй месяц подряд снижается к доллару США, это следствие постепенной либерализации валютной политики Китая, отмечают эксперты.

Юань, который был одной из самой популярных валют для операций кэрри-трейд, утратил свою привлекательность на развивающихся рынках буквально за два месяца в связи с попытками Народного банка Китая (ЦБ страны) ослабить нацвалюту, чтобы спровоцировать рост волатильности, отмечали эксперты.

По итогам первого квартала позиции рубля остаются слабыми. Рубль укрепился по отношению к уровням начала года лишь к трем валютам из списка, причем все три валюты относятся к странам СНГ: украинская гривна упала к рублю за этот период на 20,1%, казахстанский тенге - на 7,7%, киргизский сом - на 1,5%. Валюты, существеннее других прибавившие к рублю - бразильский реал (+13,8%), австралийский доллар (+12,9%), индийская рупия (+12,6%) и японская иена (+11,1%). Британский фунт стерлингов вырос с начала года на 10%, доллар США - на 9%, евро - на 8,7%, южноафриканский рэнд - на 7,7%, китайский юань - на 6,1%.

НАЧАЛО МЕСЯЦА - ПИК ВОЛНЕНИЙ И ИСТОРИЧЕСКИЕ РЕКОРДЫ

Давление на рубль резко усилилось в первые же минуты торгов 3 марта. На рынке резко активизировались валютные продажи, рубль упал до абсолютных рекордных минимумов, которые в последующем не были перекрыты. Доллар достигал 37,0005 руб./$1. Евро добирался до 51,2 руб./EUR1, стоимость бивалютной корзины ($0,55 и EUR0,45) - до 43,2 рубля.

Вскоре после открытия Банк России сообщил о решении временно повысить ключевую ставку до 7% годовых с 5,5%. "Решение направлено на предотвращение возникновения рисков для инфляции и финансовой стабильности, связанных с наблюдаемым в последнее время повышенным уровнем волатильности на финансовых рынках", - сообщил регулятор.

Кроме того, ЦБ установил величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала курсовой политики на 5 копеек, на уровне $1,5 млрд (на 28 февраля она равнялась $350 млн). Это изменение сделано "в связи с ростом волатильности на внутреннем валютном рынке", сообщил регулятор.

"В результате указанной корректировки произошло уменьшение чувствительности границ операционного интервала к объему совершенных Банком России валютных интервенций. Данная мера была принята в целях предотвращения возникновения рисков для финансовой стабильности путем ограничения колебаний обменного курса рубля", - заявил регулятор.

Еще одной мерой, предпринятой российскими властями, стало решение Минфина о приостановке покупки валюты в Резервный фонд на внутреннем рынке. Минфин РФ и Федеральное казначейство приступили к проведению операций по покупке валюты для перечисления в Резервный фонд дополнительных нефтегазовых доходов за 2013 год 20 февраля. Было запланировано до конца мая ежедневно покупать у ЦБ РФ валюту в объеме, эквивалентном 3,5 млрд рублей в день.

УГРОЗА САНКЦИЙ И СНИЖЕНИЕ РЕЙТИНГОВ

Предпринятые меры, наряду с попытками политического диалога, позволили снять ажиотажный спрос на валюту. Тем не менее, давление на рубль сохранялось в течение почти всего месяца. Давление на российскую валюту усилилось на сообщениях о санкциях со стороны ЕС и США (был сформирован список россиян, в отношении которых США вводят ограничительные меры в связи с ситуацией на Украине). Кроме того, под санкциями США оказался банк "Россия". 21 марта международные платежные системы Visa и MasterCard перестали оказывать услуги по проведению платежных операций по картам банка "Россия" и нескольких других банков. Кроме того, ЕС и США заявили о возможном расширении санкций в последующем.

Помимо опасений введения экономических санкций, на рубль давило снижение рейтингов и ухудшение экономических оценок по РФ. В марте банк Goldman Sachs понизил прогноз роста российской экономики в 2014 году с 3% до 1%. По мнению аналитиков банка, текущая напряженная политическая ситуация, вызванная ситуацией на Украине и в Крыму, негативно отразится на экономической активности РФ, что негативно отразится на инвестициях и будет способствовать сокращению запасов и оттоку капитала. Кроме того, банк JPMorgan понизил прогноз роста российской экономики в 2014 году с 1,8% до 0,8%, Bank of America Merrill Lynch Global Research - с 1,7% до 1,4%, Citi - с 2,6% до 1%.

Рейтинговые агентства снизили прогнозы по рейтингам РФ. Standard & Poor's и Fitch понизили прогноз суверенного рейтинга РФ до "негативного" со "стабильного" в связи с возможными последствиями санкций со стороны США и ЕС, а агентство Moody's поставило российский рейтинг на пересмотр.

S&P отметило, что повышенные геополитические риски и перспективы санкций могут привести к снижению инвестиций и повысить отток капитала. Прогноз может быть пересмотрен обратно до "стабильного", если экономика России выстоит в сложившихся непростых условиях, что позволит вернуться к политике гибкого обменного курса.

ОКОНЧАНИЕ МАРТА - НАДЕЖДЫ НА СТАБИЛИЗАЦИЮ

И доллар, и евро отступили к окончанию марта до минимальных уровней с последних чисел февраля, полностью отыграв волну падения начала марта, связанную с обострением ситуации вокруг Крыма и последующим его присоединением к России.

Политический фактор стал менее существенно давить на рубль с окончания второй декады марта, когда выяснилось, что ЕС и США, выражая недовольство российским присоединением Крыма, в то же время не стали вводить существенных экономических санкций против РФ. Как заявил заместитель министра экономического развития РФ Андрей Клепач, санкции в отношении РФ пока не носят "экономически значимого характера", но само по себе охлаждение отношений является существенным негативным фактором для экономического роста.

Фактор возможных санкций при этом остался неблагоприятным для рубля. Так, "Группа семи" на заседании в Гааге приняла решение, что намеченный ранее летний саммит G8 в Сочи состоится в формате G7 в Брюсселе без участия России. Высказывания президента США Барака Обамы о том, что введение более жестких санкций не может произойти быстро, намекают на то, что в этом плане работа все еще ведется, отмечают эксперты. Кроме того, рейтинговые агентства на прошедшей неделе ухудшили прогноз рейтингов многих крупных российских компаний вслед за снижением суверенных рейтингов.

Как заявил в конце марта министр экономического развития Алексей Улюкаев, в том случае, если отток капитала из РФ в 2014 году составит $100 млрд, а такой сценарий возможен, рост ВВП РФ в 2014 году замедлится до 0,6%, а инвестиции упадут на 1,3%. При оттоке капитала в $150 млрд экономический рост по итогам года может перейти в минусовые значения, то есть будет наблюдаться спад экономики, добавил он.