НКЦБФР утвердила концепцию допуска иностранных эмитентов на украинские биржи, предложив решение вопросов, касающихся валютного регулирования. Однако в ведомстве не берутся прогнозировать, когда эти вопросы будут согласованы Нацбанком. Опрошенные газетой "Экономические известия" профучастники фондового рынка все же надеются, что уже звучавшие в поддержку этой инициативы политические заявления и интерес ряда иностранных эмитентов сдвинет дело с мертвой точки в этом году.

Нацкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку утвердила «Концепцию доступа на украинский фондовый рынок финансовых инструментов иностранных эмитентов, активы которых расположены в Украине». Как отмечается в документе, сейчас наиболее инвестиционно привлекательные отечественные компании получают зарубежную «прописку» и проводят размещения своих акций на иностранных биржах. В результате объемы IPO наших эмитентов за границей составляют более 90%, и менее 10% IPO проводятся внутри страны.

Украинские инвесторы лишены прямого доступа к торгам на иностранных биржах, а акции тех эмитентов, которые остались в Украине, особого ажиотажа среди них не вызывают. По подсчетам НКЦБФР, среднедневной объем торгов акциями Ferrexpo на Лондонской бирже сопоставим с дневным объемом торгов акциями на всех фондовых площадках Украины. Естественно, что появление акций такого эмитента в Украине могло ключевым образом поменять отношение инвесторов к локальному фондовому рынку.

В то же время, как подчеркивают в НКЦБФР, есть моменты, сдерживающие реализацию данной инициативы. В частности, на данный момент это отсутствие готовности отечественной депозитарной системы к учету прав на ценные бумаги иностранных эмитентов. Для решения проблемы необходимо, прежде всего, завершение процесса создания центрального депозитария, его модернизация и установление им корреспондентских отношений с иностранными депозитариями.

Впрочем, основной «тормоз» прогресса совсем другой. Это большое количество регулирующих документов, которые требуют соответствующих правок. При этом они касаются не только нормативной базы НКЦБФР, но и налоговых аспектов (формирование цены ЦБ, сформированной на базе котировок иностранной биржи), а также актов НБУ по валютному регулированию (разовые валютные лицензии, расчеты), так как по сути акции иностранных эмитентов - это валютный актив.

Концепция, правда, предлагает решение ряда вопросов по валютному регулированию. Один из вариантов предполагает изменение режима функционирования инвестиционных счетов с возможностью получения на него лишь нацвалюты от продажи ЦБ иностранных эмитентов, но без возможности ее дальнейшей конвертации в инвалюту. Альтернативный вариант - параллельное использование денежного счета и счета в ЦБ, которые будут открываться исключительно для торгов с ЦБ иностранных эмитентов. При этом резиденты будут иметь возможность продавать такие ЦБ по адекватной стоимости (финрегуляторы будут контролировать волатильность и объемы таких операций) и получать оплату в валюте с последующей ее реализацией на межбанковском валютном рынке.

Но когда именно утрясут нестыковки во всех нормативных документах, в НКЦБФР не берутся прогнозировать. Объясняют это необходимостью тщательной проработки механизма допуска иностранных эмитентов на наш рынок. «Регулятор должен четко контролировать все этапы реализации данной концепции и в части взаимодействия эмитента с биржевыми площадками, и в части торговли такими ценными бумагами, ведь данный проект является большой новацией для отечественного рынка»,- говорит член НКЦБФР Алексей Петрашко.

Профучастников фондового рынка не слишком радует появление концепции без конкретики в сроках ее реализации, ведь это и так планировалось сделать в 2011 г. «Фондовый рынок Украины давно нуждается в серьезных структурных изменениях, и введение двойного листинга стало бы шагом по улучшению биржевой инфраструктуры»,- полагает управляющий директор ИК «Тройка Диалог Украина» Артемий Ершов. При этом, добавляет он, стоит ожидать не того, что уже имеющаяся ликвидность перетечет в новые инструменты, а расширения базы инвесторов и ликвидности рынка в целом.

Эксперты отмечают, что НБУ занимает неконструктивную позицию в отношении инициативы и решает более приоритетные для себя вопросы, однако надежд не теряют. «Есть вероятность, что этот вопрос решится в этом году - ведь есть соответствующий указ президента и неоднократные высказывания политиков по этому поводу»,- напоминает управляющий директор ИК Dragon Capital Дмитрий Тарабакин. По его словам, заинтересованность к двойному листингу в Украине проявляют такие эмитенты, как тот же Ferrexpo, Kernel и MHP («Мироновский хлебопродукт»). Появление даже лишь этих трех эмитентов могло бы в несколько раз увеличить объемы биржевой торговли в Украине.