Аналитик Боб Остриан (Bob Austrian) из Banc of America Securities повысил в среду прогноз по прибыли корпорации Microsoft (MSFT) за 2003 финансовый год, заканчивающийся 30 июня. Остриан повысил прогноз с $1,98 до $2,05 на акцию, к верхней границе диапазона прогнозов аналитиков Уолл - стрит, предполагающего, что показатель составит от $1,89 до $2,06 на акцию. "Наш новый анализ недавних изменений в модели лицензирования Microsoft и квартальных результатов компании обнаружил, что ее высокие доходы и прибыли в последнее время в основном были результатом "базового" роста", - указал Остриан, отметив, что его вывод в какой - то степени противоречит представлениям, создавшимся у инвесторов, и ожиданиям аналитиков. Остриан пояснил, что под базовым ростом понимает рост бизнеса, который не включает эффект от недавнего введения компанией новой программы лицензирования для корпоративных клиентов - двухлетней программы Upgrade Advantage. По словам Остриана, эффект от этой программы прибавит к доходам Microsoft примерно $350 млн. в квартал в 2003 и 2004 финансовых годах и в I квартале 2005 финансового года. Как считает Остриан, консенсусная оценка аналитиков для "базовой" прибыли Microsoft "неоправданно мала". Даже когда он закладывает в свою модель расчета прибыли консервативный рост годовых доходов на однозначную цифру, то результирующая оценка прибыли все равно оказывается у верхней границы прогнозов.

Остриан отметил, что начиная со II квартала 2005 финансового года для баланса Microsoft исчезнет положительный эффект отсроченных доходов, связанный с программой лицензирования Upgrade Advantage. В результате, оценки финансовых показателей и темпов роста Microsoft "могут снова оказаться под давлением", но, как считает Остриан, базовый рост бизнеса компании в краткосрочной перспективе, подкрепленный эффектом от Upgrade Advantage в 2003 и 2004 финансовых годах, перевешивает риски более долгосрочного периода. Остриан подтвердил для акций Microsoft рейтинг "buy" ("покупать") и ценовой ориентир в размере $63.

Несмотря на комментарии Остриана, акции Microsoft опустились в среду на $0,83 до $53,53. Отчасти на их динамику повлияло общее негативное настроение на рынке (см. новости за 19 декабря). Кроме того, могло сказаться сделанное Microsoft объявление, согласно которому выпуск ее нового программного продукта для управления отношениями с клиентами, т.е. из категории CRM, откладывается с конца этого года на начало будущего. По словам Microsoft, ей нужно дополнительное время для тестирования нового продукта.