Авторизация

Имя пользователя:

Пароль:

Новости   RSS подписка

Топ-новости   RSS подписка

Финансовые новости   RSS подписка

Финансы   RSS подписка

Фондовый рынок   RSS подписка

Банки и банковские технологии   RSS подписка

Страхование   RSS подписка

Ипотека и недвижимость   RSS подписка

Новости экономики   RSS подписка

Экономика   RSS подписка

Топливно-энергетический комплекс   RSS подписка

Нефть и бензин   RSS подписка

Агропромышленный комплекс   RSS подписка

Сырьевые рынки   RSS подписка

Приватизация   RSS подписка

Право   RSS подписка

Статистика   RSS подписка

Зарубежные новости   RSS подписка

Мир   RSS подписка

Ближнее зарубежье   RSS подписка

Региональные новости   RSS подписка

Украина   RSS подписка

Киев   RSS подписка

Политика   RSS подписка

Полезно знать   RSS подписка

Это интересно   RSS подписка

Информационные технологии   RSS подписка

Криминал   RSS подписка

Транспорт   RSS подписка

Управление бизнесом   RSS подписка

Маркетинг и реклама   RSS подписка

Менеджмент и карьера   RSS подписка

Аналитика   RSS подписка

Финансовый рынок   RSS подписка

Фондовый рынок   RSS подписка

Страхование   RSS подписка

Ипотека и недвижимостьRSS подписка

Экономика   RSS подписка

ТЭК (газ и электроэнергия)   RSS подписка

Нефть и бензин   RSS подписка

Сырьевые рынки   RSS подписка

Агропромышленный рынок   RSS подписка

Приватизация   RSS подписка

Менеджмент и карьера   RSS подписка

Политика   RSS подписка

Международная аналитика   RSS подписка

Страны ближнего зарубежья   RSS подписка

Полезно знать   RSS подписка

Информационные технологии   RSS подписка

Пресс-релизы

Новости компаний   RSS подписка

Котировки

Курс НБУ

Курс валют

Курс доллара

Курс евро

Курс рубля

Курс британского фунта

Курс швейцарского франка

Курс канадского доллара

Межбанк

Ставки

Депозитные ставки

Физические лица, гривна

Физические лица, доллар

Физические лица, евро

Юридические лица, гривна

Юридические лица, доллар

Юридические лица, евро

Депозитный калькулятор

Ставки на межбанковском кредитном рынке

Графики

График изменения курса НБУ

График изменения наличного курса

График изменения курсов на межбанковском валютном рынке

График изменения ставок на межбанковском кредитном рынке

Веб-мастеру

Информеры

Информер курсов НБУ

Информер наличных валют Киев

Информер курсов валют на межбанке

Графики

График курсов валют НБУ

График курсов обмена валют для физических лиц

График курсов валют на межбанковского валютного рынка

Экспорт новостей

Информация об агентстве

О нас

Размещение рекламы

Контакты

Подписка на новости

Пузырь на рынке облигаций - новая угроза рублю

Пузырь на рынке облигаций - новая угроза рублю

 

 Альберт Кошкаров

РБК

Аналитики обнаружили пузырь на долговом рынке. В случае падения цен на нефть инвесторы могут начать распродажу облигаций, что приведет к обвалу курса рубля, отмечают они.

Доходность облигаций снижается с начала года вместе с падением ставок и снижением рисков в российской экономике (данные в графике). Решение Банка России в пятницу снизить ключевую ставку до 10,5% годовых в очередной раз подтолкнуло их вниз. Например, доходность 15-летних ОФЗ с погашением в 2027 году по итогам дня опустилась ниже 8,6%.

Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин говорит, что доходность облигаций оторвалась от фундаментальных значений и уже некоторое время находится ниже ставки ЦБ. «Это говорит о том, что рынок ожидает дальнейшего снижения ключевой ставки», - поясняет он. Иначе, по словам Брагина, сложно понять, почему инвесторы покупают ОФЗ, вместо того чтобы размещать свои средства на депозитах ЦБ.

Спрос инвесторов подогревается и низкой активностью эмитентов: по данным Сbonds, в мае объем первичных размещений снизился по сравнению с апрелем в три раза, до 108,5 млрд руб. Объемы размещения ОФЗ тоже падали: если в марте Минфин разместил на аукционах бумаг на 109 млрд руб., то в апреле - 100 млрд руб., а в мае только 69 млрд руб.

Аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай считает, что на долговом рынке уже образовался пузырь. «Причины дисбаланса в политике Минфина, который покрывает дефицит бюджета за счет средств Резервного фонда, а не за счет займов на внутреннем рынке», - считает он.

«Крупные банки имеют доступ к дешевым деньгам. Эти ресурсы направляются на финансовый рынок, что искажает доходность инструментов и перегревает рынок», - согласен начальник департамента по управлению активами с фиксированным доходом УК «КапиталЪ» Ренат Малин.

Управляющий директор Arbat Capital Алексей Голубович считает, что образование пузыря на долговом рынке связано с политикой ЦБ: регулятор финансировал банки с помощью кредитов и РЕПО, стимулируя размещение средств именно в наиболее ликвидные и не слишком рискованные бумаги. Из них и формируется пузырь», - говорит финансист. Кроме того, по словам Голубовича, давление на ставки облигаций оказывает приток спекулятивного капитала - средств нерезидентов. «Они не могут получить на Западе такой доходности, которая будет сопоставима с доходностью российских краткосрочных облигаций, и зарабатывают на carry trade», - пояснил Голубович.

Евробонды на пике стоимости

Цены на российские евробонды достигли уровня осени 2013 года на фоне повышенного спроса со стороны инвесторов. Сейчас суверенные бумаги торгуются с доходностью 3,5-4,5% годовых в зависимости от срока обращения, что является историческим минимумом. ​

По словам директора департамента рынков долгового капитала Росбанка Антона Кирюхина, ситуация с российскими евробондами - отражение глобального финансового пузыря, который связан с избыточной ликвидностью на рынке. «Ставки по евробондам снижаются, поскольку потребность в привлечении валютных ресурсов у российских заемщиков крайне ограниченна, а у инвесторов, в том числе российских банков, много валютной ликвидности, которую им нужно во что-то вкладывать», - отмечает он.

При этом объем рынка евробондов продолжает сжиматься. В мае, по данным Cbonds, в обращении находились евробонды на общую сумму $186 млрд против $199 млрд годом ранее. Ренат Малин говорит, что сокращение рынка связано как с погашением ранее выпущенных бондов, так и с тем, что компании стремятся сократить свои издержки, выкупая евробонды с рынка. В «Уралсиб Кэпитал» подсчитали, что в 2014 году компании выкупили с рынка еврооблигаций на $1,58 млрд, в 2015 году этот показатель составил $6,98 млрд. В текущем году с рынка ушли евробонды на $2,1 млрд. В частности, в начале июня свои бумаги выкупали Evraz и НЛМК.

Объем новых размещений евробондов на рынке также значительно сократился. По данным «Уралсиб Кэпитал», если в 2013 году российские компании и банки разместили на международных рынках евробонды на сумму свыше $52,7 млрд, а в 2014-м - $10,5 млрд, то за весь 2015 год - только $3,3 млрд. В этом году размещений уже больше - около $4 млрд. Также в мае после более чем 2,5-летнего перерыва Минфин продал суверенные евробонды на $1,75 млрд.

«На внешнем рынке, где наблюдается дефицит бумаг и при повышенном спросе растут цены на бонды, действительно ситуация похожа на пузырь», - говорит Ренат Малин. По его словам, ситуация с внешними долгами - это отражение рецессии в российской экономике. «Компании сокращают затраты, инвестиций нет», - говорит он.

Нефть как фактор риска

Главная угроза для долгового рынка - резкое падение цен на нефть. В этом случае инвесторы начнут распродавать облигации, а высвободившиеся средства направят на валютный рынок. Такой сценарий описывает Денис Порывай. С ним согласен и Алексей Голубович, по словам которого, наиболее значительными будут последствия для банков, у которых из-за падения цен на облигации может снизиться ликвидность. «Также может резко упасть курс рубля, пострадают и население, и реальный сектор, как уже было в 2009-м и в 2014-2015 годах», - считает финансист.

Экономист BNP Paribas по Восточной Европе Михал Дибула считает, что снижение цен на нефть или повышение ставки ФРС могут привести к росту доходностей евробондов и ослаблению рубля. В этом случае у компаний вырастут затраты на обслуживание текущих долгов, осложнится доступ к новым заимствованиями. «Инвесторы понесут убытки, некоторые из них могут быть вынуждены продавать активы себе в убыток. Экономика России снова начнет падать», - добавил он.

По словам старшего портфельного управляющего GHP Group Федора Бизикова, если нефть упадет до $40, то можно ожидать коррекции на долговом рынке. «Однако, учитывая дефицит российских евробондов на рынке, сильной она не будет», - уверен управляющий. По оценкам главного экономиста по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олега Кузьмина, доходность облигаций в случае коррекции на нефтяном рынке может вырасти на 2 п.п.

Кроме того, как считает аналитик «Велес Капитала» Иван Манаенко, в случае снижения цены на нефть с долгового рынка уйдут спекулянты. «Иностранные вливания - исключительно спекулятивный капитал, приходят быстрым, мощным потоком и так же легко уходят. Так что в контексте возможных угроз долговому рынку резкое падение цены на нефть или, скажем, любые, даже словесные, интервенции на российском валютном рынке могут ощутимо повлиять на цены», - считает он.

По данным ЦБ, доля ОФЗ, принадлежащих нерезидентам, за март 2016 года увеличилась на 0,8 п.п. и составила 22,3%, или 1,14 трлн руб. Это максимальное значение с начала 2015 года и всего на 5,8 п.п. меньше абсолютного максимума, который был зафиксирован 1 мая 2013 года, сообщил регулятор.

Впрочем, как полагает Антон Кирюхин, если ЦБ продолжит снижать ставку, то ситуация на долговом рынке постепенно стабилизируется, поскольку это может стимулировать рост кредитования и увеличение объемов выпуска корпоративных облигаций. «Избыток ликвидности в банковской системе снизится, и рынок стабилизируется», - говорит банкир. По прогнозам Росбанка, объем размещений рублевых облигаций может превысить 2 трлн руб., что больше, чем на пике 2013 года. При этом ставки доходности по корпоративным облигациям опустятся ниже 10% годовых.

«К сожалению, снижение ставки ЦБ не решит проблему низкой экономической активности, поскольку даже при низких ставках компании не станут больше занимать. Просто потому, что средства некуда инвестировать», - считает Порывай.

 

ПО РУБРИКАМ

19:03 Индекс ПФТС во вторник продолжил движение в «зеленой зоне»

18:58 Минфин повысил ставку по 3-мес. ОВГЗ до 18%

17:13 Курс доллара на межбанке 17 июля составил 26.2216 грн.

17:10 Депозитные ставки для физлиц 17.07.18

15:48 Курс доллара слабо растет 17 июля в ожидании выступления главы ФРС США

14:18 Рынки акций АТР не продемонстрировали единой динамики 17 июля

14:00 ОВГЗ в обращении по сумме основного долга на 17.07.18

13:48 НБУ в сентябре введет в обращение обновленные банкноты номиналом 20 грн

11:51 Во 2-м квартале вакантность торговой недвижимости в Киеве снизилась на 0,3 п.п. до 4,2%, - Jones Lang LaSalle

11:31 Курс валют по карточным операциям 17.07.18

10:13 НБУ продал 16 июля банкам депозитные сертификаты на 6 286 млн гривен

10:12 Остатки средств на корсчетах банков 17.07.18

10:11 На межбанке 16 июля объем торгов долларом увеличился на $20,2 млн до $183 млн

10:06 Индекс межбанковских ставок по бланковым кредитам и депозитам 16.07.18

09:08 Производство блоков BTC остановилось на час, цена выросла на 4%

20:03 Попытка России договориться о внесудебном урегулировании по делу Стокгольмского арбитража не пройдет,- Климкин

18:01 Цены на нефть 17 июля изменяются разнонаправленно, Brent поднялась выше $72 за баррель

17:33 Новый оператор ГТС Украины должен будет купить у Нафтогаза 4,7 млрд куб. м буферного газа

17:06 НБУ поддерживает неэмиссионное финансирование расходов госбюджета

16:37 Контракт на транзит газа через Украину после 2019г должен соответствовать европейскому праву - ЕК

14:28 Зарплаты украинцев выросли более чем на четверть - Госстат

14:24 Площадка iGov перешла на баланс государства

14:08 Украина заплатит за «Приват»: Украина проиграла апелляцию в британском суде по делу «Укртатнафты»

13:30 «Приват» повысил цены на СУГ 17 июля

11:51 Во 2-м квартале вакантность торговой недвижимости в Киеве снизилась на 0,3 п.п. до 4,2%, - Jones Lang LaSalle

15:45 Израиль ужесточил эмбарго в отношении сектора Газа

15:34 ЕС и Япония подписали соглашение о свободной торговле

09:33 Путин полагает, что реакция России на вступления Украины в НАТО будет «крайне негативной»

08:35 «Северный поток 2» привлекает все больше внимания, необходимо обсуждать этот проект - Мэй

07:50 США подали жалобы в ВТО на ответные пошлины ЕС, Китая и еще трех стран

07:44 Глава разведки США ответил на сомнения Трампа во вмешательстве РФ в выборы

16.07 Встреча Хмурого с Понурым завершилась успешным Ничем

16.07 Куба впервые готовится признать право на частную собственность

16.07 США могут вернуть мировое лидерство по добыче нефти

16.07 Тереза Мэй: Трамп предлагал мне подать в суд на Евросоюз

13.07 Полиция Британии выяснила, где находился «Новичок», которым отравилась пара из Эймсбери

13.07 США обвинили 12 сотрудников ГРУ в хакерских атаках перед выборами президента.

13.07 Что такое муниципальный фильтр в России и почему его нельзя пройти

13.07 Трамп: больших ожиданий от встречи с Путиным нет

13.07 ФИДЕ отстранила от должности Кирсана Илюмжинова

11:51 Во 2-м квартале вакантность торговой недвижимости в Киеве снизилась на 0,3 п.п. до 4,2%, - Jones Lang LaSalle

13.07 Почему Украина опередила Россию в мировом рейтинге инноваций

12.07 Кличко одобрил повышение тарифов на проезд в коммунальном транспорте до 8 гривен с 14 июля

12.07 Киевские застройщики отмечают сокращение темпов реализации жилья – UTG

12.07 Минздрав Украины упростил форму декларации с врачом

11.07 Украина поднялась на 7 позиций в рейтинге инноваций

11.07 Девелоперы возобновили активность в строительстве ТРЦ в Киеве - UTG

11.07 Недовольных инвестклиматом в Украине становится меньше - ЕБА

10.07 Киевсовет взял финансовые обязательства по выплате долга Киевского метрополитена Укррослизингу за поставку 100 вагонов метро в 2009

10.07 H&M откроет первый в Украине магазин 18 августа в киевском торговом центре Lavina Mall

09.07 Все паркинги в Украине приспособят для электромобилей

06.07 «Белая книга» Минобороны: Топ-5 успехов украинской армии

05.07 Повышение стоимости проезда в общественном транспорте Киева произойдет 14 июля

05.07 Кабмин утвердил проект строительства желдороги Киев–аэропорт «Борисполь» за 583,2 млн грн

04.07 Верховный суд разрешил строительство на Рыбальском полуострове

19:52 Зеленочные братья. Как Шабунин хотел стать Лещенко, но превращается в Киву

19:29 Запах хлора. Зачем Коломойский устроил Украине водный шантаж

13:14 И «Приват» в придачу. Что Тимошенко пообещала Коломойскому

09:42 Порошенко приказал ВСУ унять Россию в Азовском море

08:08 Порошенко: Украина остается в приоритетах НАТО и США

16.07 Когда ГБР начнет копать под МВД

16.07 Как возрождается украинская артиллерия

13.07 Кто и зачем «слил» визит Сытника к Порошенко

13.07 Календарь выборов 2019-2020: Когда инаугурация нового президента и присяга свежих депутатов

13.07 Депутаты перенесли парламентский кризис на осень

13.07 Рада закрыла 8-ю сессию, очередная откроется 4 сентября

13.07 Шантажисты с Афона. Кремль хочет использовать македонскую церковь в Украине

13.07 Американские лоббисты отчитались о полученных от Украины деньгах

12.07 Порошенко обсудил с Трампом «Северный поток-2» и его предстоящую встречу с Путиным 16 июля

12.07 Рада постановила передать все подследственные дела Антикоррупционному суду после начала его работы

17:47 Rolls-Royce представил проект летающего такси

15:10 Смартфон Alcatel 5V получил три камеры и процессор Helio P22

12:14 Это то, что нам всем может понадобиться: электрические мышцы

16.07 Aston Martin придумал замену роскошным автомобилям — мультикоптер

16.07 Интересные факты о радио, о которых вы не знали

13.07 Как женщинам быстро создать сеть деловых контактов

13.07 Дебют фаблета Huawei Nova 3: экран Full HD+ с вырезом и четыре камеры

13.07 Apple Inc. объявила о создании фонда инвестиций в чистую энергетику объемом $300 млн в Китае совместно с 10 своими поставщиками

13.07 BMW, Peugeot и Ford научили машины общаться друг с другом

13.07 Самую дешевую машину в мире не захотели покупать. Ее выпуск прекращен

12.07 Apple обновила MacBook Pro: шестиядерный процессор и до 32 Гбайт ОЗУ

12.07 Land Rover доработал обновленный Range Rover Sport

12.07 Sony представила смартфон Xperia XA2 Plus

12.07 Минторг США подписал договор с китайской ZTE, по которому она выплатит гарантию в $400 млн

11.07 Смарт-часы TicWatch Pro с двумя дисплеями стоят $250

13.07 Как женщинам быстро создать сеть деловых контактов

11.07 HSBC назвал шесть банковских должностей будущего

03.07 Как не разочароваться в новой должности

03.07 Google AdWords и DoubleClick останутся в прошлом

25.06 Что делать с плохим начальником

23.06 Возрастным сотрудникам все труднее угнаться за молодежью

21.06 Робот впервые в истории уволил разработчика

11.06 10 профессий, востребованных в цифровой экономике

08.06 Как справиться с нехваткой мотивации на работе?

04.06 Как стать успешным независимым работником в новой экономике

29.05 Google страдает от плюрализма мнений сотрудников

24.05 Как BMW, Rio Tinto и Electrolux соблюдают первый закон робототехники

22.05 Ученые: эти шесть черт характера обеспечивают успех в жизни

17.05 В чем разница между одержимыми работой и просто увлеченными ею

14.05 Почему начальники не умеют управлять дистанционными сотрудниками

теги

Apple, Aston Martin, Audi, bitcoin, BMW, Credit Suisse, Deutsche Bank, Facebook, Ford, Google, Huawei, Jaguar, Lamborghini, Lenovo, LG, Mercedes-Benz, Microsoft, Porsche, Samsung, Tesla, Toyota, Volkswagen, Volvo, Xiaomi, Англия, Белоруссия, Венесуэла, Газпром, ЕС, Казахстан, Китай, Молдова, Россия, США, Туркменистан, Турция, акции, депозитные ставки, золото, ипотека, кредит, межбанк, облигации, прогноз, форекс

ТОП-НОВОСТИ

ПОДПИСКА НА НОВОСТИ

 

Это интересно