Авторизация

Имя пользователя:

Пароль:

Новости

Топ-новости

Финансовые новости

Финансы

Фондовый рынок

Банки и банковские технологии

Страхование

Ипотека и недвижимость

Новости экономики

Экономика

Топливно-энергетический комплекс

Нефть и бензин

Агропромышленный комплекс

Сырьевые рынки

Приватизация

Право

Статистика

Зарубежные новости

Мир

Ближнее зарубежье

Региональные новости

Украина

Киев

Политика

Полезно знать

Это интересно

Информационные технологии

Криминал

Транспорт

Управление бизнесом

Маркетинг и реклама

Менеджмент и карьера

Аналитика

Финансовый рынок

Фондовый рынок

Страхование

Ипотека и недвижимость

Экономика

ТЭК (газ и электроэнергия)

Нефть и бензин

Сырьевые рынки

Агропромышленный рынок

Приватизация

Менеджмент и карьера

Политика

Международная аналитика

Страны ближнего зарубежья

Полезно знать

Информационные технологии

Пресс-релизы

Новости компаний

Котировки

Курс НБУ

Курс валют

Курс доллара

Курс евро

Курс рубля

Курс британского фунта

Курс швейцарского франка

Курс канадского доллара

Межбанк

Ставки

Депозитные ставки

Физические лица, гривна

Физические лица, доллар

Физические лица, евро

Юридические лица, гривна

Юридические лица, доллар

Юридические лица, евро

Депозитный калькулятор

Ставки на межбанковском кредитном рынке

Графики

График изменения курса НБУ

График изменения наличного курса

График изменения курсов на межбанке

График изменения ставок на межбанковском кредитном рынке

Веб-мастеру

Информеры

Информер курсов НБУ

Информер наличных валют Киев

Информер курсов валют на межбанке

Графики

График курсов валют НБУ

График курсов обмена валют для физических лиц

График курсов валют на межбанке

Экспорт новостей

Информация об агентстве

О нас

Размещение рекламы

Контакты

Подписка на новости

Украина реформирует корпоративное законодательство

09:12 03.11.2014 |

Фондовый рынок

С 1 ноября 2014 г. Украина обязана начать имплементировать директивы Евросоюза относительно корпоративного управления и защиты прав акционеров. «30 сентября Евросоюз выпустил вербальную ноту, в которой установлен перечень разделов Соглашения об ассоциации, которые вступают в силу с 1 ноября 2014 г. И в этот перечень как раз попали приложения, которые касаются директив как в сфере корпоративного управления, так и по защите прав акционеров», - сообщила газете "Капитал" старший юрист компании «Экво» Оксана Краснокутская. Украина должна имплементировать 10 директив в течение двух-четырех лет.

Изгнание бесов

Украина реформирует корпоративное законодательствоОдна из важнейших новаций, которое ждет украинское законодательство - механизмы принудительного выкупа и покупки акций, так называемые squeeze-out и sell-out (см. таблицу). Squeeze-out (вытеснение) - это право мажоритария, который сконцентрировал 90 % и более акций компании, потребовать от миноритариев продать ему свои бумаги. Таким образом мажоритарий становится единственным собственником компании.

Внедрение Squeeze-out уже неоднократно лоббировала Нацкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку в течение нескольких лет, но он так и не попал в украинское законодательство. Изначально новации противились торговцы ценными бумагами, которые утверждали, что squeeze-out убьет украинский фондовый рынок. Ведь на украинских биржах в основном торгуются компании с маленькой долей бумаг в свободном обращении. Например, из 10 бумаг индексной корзины только три компании - «Мотор Сич», «Центрэнерго» и «Донбасэнерго» - имеют долю акций в свободном обращении более 10 %.

Причина в том, что украинский фондовый рынок зарождался в процессе приватизации госпредприятий, и исторически так сложилось, что мажоритарии владеют большими долями в компании. Поэтому мажоритарии поддерживали имлементацию squeeze-out, так как он уменьшает риск рейдерских атак. Ведь в Украине даже акционер с одной акцией может парализовать работу предприятия. Кроме того, squeeze-out упрощает и удешевляет корпоративное управление.

Еще в 2010 г. внедрение squeeze-out в Украине отклонили, потому что процесс принудительной продажи не отвечает Конституции - право собственности еще никто не отменял. Полемика относительно конституционности принудительного выкупа поднималась и в Европейском Союзе. «В итоге Европейские суды приняли эту концепцию, - рассказывает старший юрист «Василь Кисиль и Партнеры» Анна Сисецкая. - И сказали, что право собственности не является нарушенным, если акционер получает справедливое вознаграждение». Акция - не просто имущество, а имущество, которое дает определенные права, в частности, на управление. И если эти права миноритарий не использует, то справедливо будет выкупить его акции, считает Сисецкая.

Вопрос справедливого вознаграждения будет самым болезненным при внедрении директив ЕС. В Европе, где есть развитый фондовый рынок, и все акционерные общества являются публичными по сути, а не по названию, справедливая цена устанавливается на бирже. В Украине биржевую цену справедливой можно назвать лишь с натяжкой. Ведь рынок малоликвидный, и цену легко как поднять, так и опустить. Говорить о том, что оценщик может дать справедливую оценку, в Украине тоже не приходится. Поэтому именно вопрос справедливого вознаграждения будет тормозить имплементацию европейских директив.

Балансировка колес

Европейское законодательство защищает не только мажоритария, но и миноритария. Если у миноритария нет никаких рычагов влиять на корпоративное управление, он при желании может получить справедливое вознаграждение за свои акции через механизм sell-out. Акционеры, где мажоритарий скупил более 95 % акций, имеют право потребовать от него выкупить их бумаги. Таким способом миноритарии могут уйти из компании, в которой они ничего не решают. «Процедура sell-out неразрывно связана с процедурой squeeze-out - это баланс интересов мажоритариев и миноритариев. И обе процедуры применяются без согласия акционера», - говорит Анна Сисецкая. Поэтому внедрять оба механизма надо одновременно.

Украине придется имплементировать и другие нормы по защите прав акционеров. Например, если инвестор собирается приобрести контрольный пакет акций, он обязан уведомить об этом остальных акционеров. Руководство компании анализирует предложение и выносит свое суждение, стоит или нет акционерам соглашаться на такую сделку.

Новые нормы

Директивы ЕС также упрощают решение ряда корпоративных вопросов. Например, собрание акционеров может предоставить набсовету право увеличивать уставной капитал до установленного размера. В Украине же при каждом увеличении необходимо созывать собрание акционеров. Такая норма сегодня очень пригодилась бы банкирам. Ведь стресс-тест установил, что крупнейшие банки надо докапитализировать на 56 млрд грн, крупные - на 10 млрд грн. Многие банки будут докапитализировать в несколько этапов на протяжении нескольких лет.

Также сегодня в Украине сложно проводить слияния компаний. Согласно закону об акционерных обществах, уставный капитал объединяется по номинальной стоимости, а не по справедливой рыночной. Поэтому невозможно быстро организовать слияние двух независимых компаний. В Европе же слияние компаний проходит по рыночной стоимости. Внедрение этой нормы уже инициирует Нацбанк, чтобы упростить процесс слияния финучреждений.

 

ПО РУБРИКАМ

22.03 Три дня дорогого доллара завершились резким обвалом его курса на межбанке

22.03 В Украине провели первый валютный своп с гривной

22.03 НБУ намерен в начале-2020 ввести тестовый расчет нового показателя ликвидности для банков NSFR

22.03 Депозитные ставки для физлиц 22.03.19

22.03 Евро резко дешевеет 22 марта на негативных сигналах о ситуации в экономике еврозоны

22.03 Фонд гарантирования досрочно вернул Минфину 3,2 млрд грн

22.03 Биткоину пророчат полный крах

22.03 Справочный курс гривни вырос на 28,99 коп. до 26,9804 грн

22.03 Курсы валют по карточным операциям на 22.03.19

22.03 ОВГЗ в обращении по сумме основного долга на 22.03.19

22.03 Биржи АТР 22 марта закрылись в слабом плюсе в ожидании торговых переговоров США и КНР

22.03 21 марта НБУ выдал банкам рефинансирование 3 млн гривен

22.03 Остатки средств на корсчетах банков 22.03.19

22.03 НБУ продал 21 марта банкам депозитные сертификаты на 6,1 млрд гривен

22.03 Нормативы НБУ нарушает два десятка банков

22.03 Турция оказалась во власти предвыборной истерии

22.03 Евросоюз не признает и продолжает осуждать незаконную аннексию Крыма Россией - декларация саммита ЕС

22.03 Евросоюз не будет признавать суверенитет Израиля над Голанскими высотами

22.03 Стивен Роуч: замедление экономического роста в Китае вызвано внутренними причинами, а не пошлинами США

22.03 Курс турецкой лиры снизился на 1,5% на фоне критики Эрдоганом заявления Трампа по Голанским высотам

22.03 Мадагаскарский провал. Как люди Пригожина ошиблись с президентом

22.03 Дело Хашогги усиливает разногласия между Анкарой и Эр-Риядом

22.03 Экономика в период транзита власти: что стоит за ростом ВВП Казахстана

22.03 Украинцы могут до 30 дней путешествовать без виз по Таиланду с 14 апреля

22.03 Самый большой исскуственный остров построят в Гонконге

22.03 Белый дом отказался разглашать суть переговоров Трампа и Путина

22.03 Власти Венесуэлы обвинили главу аппарата Гуайдо в терроризме

21.03 Трамп: США должны признать суверенитет Израиля над Голанскими высотами

21.03 Евросоюз готов отложить «брексит» до 22 мая. Но с одним условием

21.03 Арестован бывший президент Бразилии Мишел Темер. Он обвинен в коррупции

22.03 Президент KAN Development Игорь Никонов: Думаю, в 2019 году стоимость жилья на первичном рынке поднимется еще на 15-20%

22.03 В Минздраве спешат ввести как можно больше изменений, пока есть политическая воля всех участников процесса

22.03 Полиция показала, на каких дорогах станет больше радаров TruCam

22.03 40% украинских миллионеров — женщины

22.03 Украинцы могут до 30 дней путешествовать без виз по Таиланду с 14 апреля

21.03 На украинских трассах сделают шумовую разметку

21.03 Валовое поглощение офисов в Киеве в 2018г сократилось на 6,5% - CBRE

20.03 Более 200 аптек подали заявления на заключение договоров с НСЗУ

20.03 Строительство пешеходно-велосипедного моста через Владимирскую горку полностью законно – КГГА

19.03 Новые станции метро на Виноградарь откроются в декабре-2021, Троещине ждать метро еще минимум 4-5 лет – мэр Киева

18.03 В Украине вступили в силу новые правила перевозок пассажиров и багажа авиатранспортом

14.03 «Киевтеплоэнерго» предлагает с 1 мая повысить тарифы на отопление и горячую воду более чем на 20%

13.03 Украина занимает второе место в Европе по залежам газа

13.03 Кабмин упростил порядок аккредитации медучреждений

13.03 Кабмин ввел с апреля выплату ежемесячной помощи в размере 1,7 тыс. гривен за третьего ребенка в семье

22.03 Зеленский поставил под сомнение евроинтеграцию, хочет референдум

22.03 Евросоюз не признает и продолжает осуждать незаконную аннексию Крыма Россией - декларация саммита ЕС

22.03 Медведчук повез Бойко к Медведеву, чтобы тот пообещал передать украинскую ГТС Москве

22.03 Как, похвалив Тимошенко, Бойко угодил сразу трем кандидатам

22.03 Хитрости перетока. Кто во втором туре заберет голоса неудачников

22.03 СБУ предотвратила теракт в метро в Харькове

22.03 «Кольчуга» и «Мандат». Как оккупантам в Донецке не дали захватить новейшее украинское вооружение

21.03 Зеленский не исключает двухсторонних переговоров с Москвой по Донбассу и вступления Украины в НАТО через референдум

21.03 Языковая «фишка»: Зачем Зеленский намекнул на особый статус ОРДЛО

21.03 Список неприкосновенных. Чем грозит Украине война Луценко с Йованович

21.03 Готовность к обострению. Зачем «гибридам» на Донбассе секретная российская «Тирада»

20.03 Климкин: «Минск» не мертв, он в коме из-за РФ

20.03 Порошенко ввел в действие решение СНБО о дополнительных санкциях к юридическим и физлицам, причастным к агрессии РФ

20.03 СНБО поручил СБУ завершить проверку юрлиц для введения санкций в отношении телеканалов NewsOne и «112 Украина»

20.03 Турецкий БПЛА точно уничтожил цели в рамках испытаний в Украине - Турчинов

22.03 Новый Bentley Continental GT получил двигатель V8

22.03 Почему люди предпочитают руководителей-скептиков

22.03 Осло станет первым городом с беспроводными зарядками для электромобилей-такси

22.03 Рынок роботизированной хирургии к 2025 году увеличится более чем вдвое — до 7 млрд долларов

22.03 Porsche показала конкурента BMW X6 и Mercedes-Benz GLE Coupe

21.03 Cadillac представил новый седан CT5

21.03 Названы самые незащищенные от угона автомобили с бесключевым доступом

21.03 Смартфоны Nokia уличили в отправке данных в Китай

21.03 Кто выиграет и проиграет от запуска игрового сервиса Google Stadia

21.03 Топ-10 высокооплачиваемых профессий будущего

21.03 Канада внедряет субсидии в $5000 для покупателей электромобилей

21.03 Альянс Renault-Nissan-Mitsubishi и Microsoft анонсировали новую платформу Alliance Intelligent Cloud для подключённых автомобилей

20.03 Apple представила обновленные AirPods: улучшенная автономность и дополнительные функции

20.03 5 фактов, которые перевернут ваши представления о кофе

20.03 Еврокомиссия оштрафовала Google на 1,5 миллиарда евро

22.03 Почему люди предпочитают руководителей-скептиков

21.03 Топ-10 высокооплачиваемых профессий будущего

18.03 JPMorgan набирает сотрудников через нейробиологические игры

13.03 10 успешных людей, которые не учились в университете

11.03 Facebook теряет молодых пользователей — исследование

07.03 К 2020 году бизнес будет осуществлять половину операций без участия человека

04.03 Facebook судится с китайскими компаниями из-за «накрутки» лайков

01.03 Пять секретов лучших специалистов по продажам

27.02 Как продолжать работать, если совсем не хочется

21.02 Какими станут собеседования будущего

15.02 В долгах как в шелках: как модели падают в долговую яму

14.02 Зачем компаниям учить сотрудников хорошим манерам

14.02 Украинский рынок медийной интернет-рекламы в 2018г вырос на 40%, существенно выросла доля In-stream video - ИнАУ

13.02 Богатые трудоголики обеспечивают рост доходов в США

12.02 Как выглядит в Германии идеальное рабочее место

теги

Apple, Aston Martin, Audi, bitcoin, BMW, Credit Suisse, Deutsche Bank, Facebook, Ford, Google, Huawei, Jaguar, Lamborghini, Lenovo, LG, Mercedes-Benz, Microsoft, Porsche, Samsung, Tesla, Toyota, Volkswagen, Volvo, Xiaomi, Англия, Белоруссия, Венесуэла, Газпром, ЕС, Казахстан, Китай, Молдова, Россия, США, Туркменистан, Турция, акции, депозитные ставки, золото, ипотека, кредит, межбанк, облигации, прогноз, форекс

ТОП-НОВОСТИ

ПОДПИСКА НА НОВОСТИ

 

Это интересно