По мнению одного из аналитиков, то, как сейчас управляет экономикой и ставками Федеральная резервная система, очень похоже на управление упрямой лошадью. Если считать, что лошадь - это экономика, а ставки - уздечка, которую ФРС ослабляет в 6 - й раз в этом году, получится, что лошадь не хочет скакать, несмотря на то что ей ослабили уздечку.

Причин тому несколько. Во - первых, это все - таки масштабный урон бизнесу, который нанес взрыв пузыря высокотехнологичных компаний. Сам по себе экономический эффект от падения таких компаний, может, был и невелик, но веры инвесторов в высокие технологии заметно поубавилось. Кроме того, частные инвесторы прекратили вкладывать свои деньги на рынке акций, что заметно снизило его ликвидность.

В результате, сколько бы ФРС ни снижала ставку, до тех пор, пока мнение компаний и инвесторов по отношению к долгосрочным капитальным вложениям не изменится, а крупные банки не спишут свои убытки от банкротств многих мелких фирм, - на быстрое восстановление темпов роста американской экономики рассчитывать не приходится.

Хотя фундаментальные предпосылки для этого уже заложены. Прежде всего самой же ФРС. Низкие процентные ставки привели к тому, что уже сейчас многие американцы реструктурировали свои закладные по недвижимости под более низкие проценты, что освободило для них лишние $100 - 200 в месяц. Кроме того, сокращение налогов даст еще единовременно примерно $300 на семью в США. Поскольку американцы продолжают тратить деньги, то запасы компаний истощаются, и рано или поздно они должны будут начать новый производственный цикл на прежнем уровне занятости.

C другой стороны, еще одна причина кризиса - рост цен на энергию - привела к тому, что в США наблюдаются достаточно серьезные инвестиции в энергосберегающее оборудование и разработку новых месторождений нефти. Это означает, что использование энергии в Штатах в ближайшем будущем выйдет на принципиально новый ценовой уровень. Даже если мировые цены на нефть не упадут, США построит себе базу для того, чтобы уживаться в такими высокими ценами.

Таким образом, процесс замедления американской экономики хотя и не прекратился, но уже заметны фундаментальные причины для оптимизма.

ФРС, скорее всего, не сможет продолжать снижать процентные ставки дальше, поскольку уже в июне было зафиксировано увеличение темпов роста потребительских цен. ФРС вряд ли станет провоцировать инфляцию ради того, чтобы восстановление темпов роста экономики началось на месяц - два раньше. Но уже сейчас понятно, что американская экономика способна выйти из мыльного пузыря hi - tech без глубокой рецесcии. И остается только вопрос о том, как быстро инвесторы забудут об этом пузыре и начнут инвестировать хотя бы в акции старой экономики