Сни­же­ние ап­пе­ти­та к рис­ку при­ве­ло к то­му, что в мае управ­ля­ю­щие порт­фе­ля­ми уве­ли­чи­ли до­лю вло­же­ний в де­неж­ные сред­ства и об­ли­га­ции, со­кра­тив ин­ве­сти­ции в ак­ции. Кро­ме то­го, про­дол­жил сни­жать­ся спрос на сы­рье­вые то­ва­ры, опу­стив­шись до ми­ни­маль­ных за по­след­ние семь ме­ся­цев зна­че­ний.

От­сут­ствие лик­вид­но­сти и спе­ку­ля­ции мест­ных трей­де­ров при­ве­ли к то­му, что ин­декс "Укра­ин­ской биржи" с на­ча­ла мая по­те­рял 20% и обо­гнал по тем­пам па­де­ния да­же гре­че­ский фон­до­вый ры­нок.

На­ря­ду с но­вым вит­ком дол­го­вых про­блем ев­ро­зо­ны, об­нов­ле­нию двух­лет­них ми­ни­му­мов укра­ин­ско­го рын­ка спо­соб­ство­ва­ла его низ­кая лик­вид­ность. При пес­си­ми­сти­че­ском раз­ви­тии со­бы­тий на внеш­них рын­ках к кон­цу ле­та ин­декс UX мо­жет упасть на треть.

При­чем все уси­лия ре­гу­ля­то­ра и за­ко­но­да­те­лей ка­ким-ли­бо об­ра­зом уско­рить его ожив­ле­ние пло­дов так и не при­не­сут.

Глав­ный его прин­цип бу­дет за­клю­чать­ся в сни­же­нии адми­ни­стра­тив­но­го кон­тро­ля за дис­ци­пли­ни­ро­ван­ны­ми ком­па­ни­я­ми и со­сре­до­то­че­нии кон­тро­ля за ком­па­ни­я­ми, уде­ля­ю­щи­ми мень­шее вни­ма­ние риск-ме­недж­мен­ту. Участ­ни­ки рын­ка счи­та­ют ини­ци­а­ти­ву по­ло­жи­тель­ным на­чи­на­ни­ем.

По ре­зуль­та­там про­ве­ден­но­го ауди­та ре­ви­зо­ры от­ме­ти­ли как ми­ни­мум пять се­рьез­ных не­до­ра­бо­ток Нац­ко­мис­сии по цен­ным бу­ма­гам и фон­до­во­му рын­ку. Впро­чем, боль­шин­ство экс­пер­тов счи­та­ют, что вы­ше­ука­зан­ные про­бле­мы да­ле­ко не все­це­ло ле­жат на со­ве­сти од­но­го лишь ве­дом­ства.

Укра­ин­ские внеш­не­дол­го­вые цен­ные бу­ма­ги, на­чав не­де­лю сни­же­ни­ем цен на фоне па­де­ния спро­са на вы­со­ко­до­ход­ные ак­ти­вы, к пят­ни­це по­до­ро­жа­ли, кор­рек­ти­ру­ясь по­сле чрез­мер­ной про­сад­ки.

Про­фу­част­ни­ки фон­до­во­го рын­ка все же на­де­ют­ся, что уже зву­чав­шие в под­держ­ку этой ини­ци­а­ти­вы по­ли­ти­че­ские за­яв­ле­ния и ин­те­рес ря­да ино­стран­ных эми­тен­тов сдвинет де­ло с мерт­вой точ­ки в этом го­ду.

Уход физи­че­ских лиц из пуб­лич­ных ин­ве­сти­ци­он­ных фон­дов и пе­ре­ори­ен­та­ция их на бо­лее до­ход­ные де­по­зи­ты при­ве­ли к со­кра­ще­нию до­ли на­се­ле­ния в ак­ти­вах от­кры­тых фон­дов с 58% до 50%.

При этом сни­же­ние обо­ро­тов бы­ло за­фик­си­ро­ва­но не толь­ко в срав­не­нии с ана­ло­гич­ным пе­ри­о­дом про­шло­го го­да, но да­же в срав­не­нии с уже кри­зис­ным для бир­жи по­след­ним квар­та­лом 2011 г. Су­ще­ствен­ных сти­му­лов к ро­сту опе­ра­ций экс­пер­ты не ви­дят.

Бир­же­вой тор­гов­лей сей­час за­ни­ма­ет­ся прак­ти­че­ски то же ко­ли­че­ство част­ных лиц, ко­то­рые тор­го­ва­ли и в кон­це про­шло­го го­да. В бро­кер­ских ком­па­ни­ях по­ла­га­ют, что для физи­че­ских лиц сти­му­лом к бир­же­вой тор­гов­ле долж­ны вы­сту­пить но­вые ин­стру­мен­ты, как, на­при­мер, фью­черс на зо­ло­то или ва­лют­ные па­ры.

Чтобы но­вый ме­ха­низм за­ра­бо­тал, бир­жам пред­сто­ит опре­де­лить по­ка­за­те­ли, с по­мо­щью ко­то­рых они бу­дут вы­яв­лять слу­чаи тор­гов­ли на ос­но­ве ин­сай­да. Участ­ни­ки рын­ка от­ме­ча­ют, что тор­гов­цы ак­тив­но ис­поль­зу­ют ин­сай­дер­скую ин­фор­ма­цию, но в бо­лее ши­ро­ком зна­че­нии, чем ее трак­ту­ет ре­гу­ля­тор.

Один из круп­ней­ших аме­ри­кан­ских ин­ве­сти­ци­он­ных бан­ков Goldman Sachs, ко­то­рый яв­ля­ет­ся ед­ва ли не са­мым вли­я­тель­ным иг­ро­ком на фон­до­вом рын­ке, по­ла­га­ет, что в бли­жай­шие не­сколь­ко лет ко­ти­ров­ки бирж бу­дут рас­ти, по­сколь­ку сни­же­ние тем­пов эко­но­ми­че­ско­го ро­ста уже за­ло­же­но в сто­и­мость ак­ций.

Раз­ви­вать ры­нок нуж­но, но са­ма ко­мис­сия с этим не спра­вит­ся, по­сколь­ку при­влечь эми­тен­тов мо­жет лишь улуч­ше­ние ин­ве­сти­ци­он­но­го кли­ма­та в стране.